\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
核心的な観点.
収益利益はいずれも50%を超えた。同社は2021年に40.22億元の売上高を実現し、前年同期+52.57%、帰母純利益8.63億元を実現し、前年同期+58.77%、非純利益の前年同期+58.59%を実現し、全体はこれまでの業績予告区間内にある。四半期別に見ると、同社の昨年のQ 4売上高は19.10億元で、前年同期+56.66%、帰母純利益は5.08億元で、前年同期+54.67%だった。昨年下半期の消費大環境の圧迫、疫病の繰り返しなどの影響にもかかわらず、Q 4収入端は加速成長を実現した。
売上高の分割:スキンケア用品を主とし、各ルートには美しい表現がある。1)分制品:スキンケア用品、医疗机器、メイクはそれぞれ前年同期比+53.75%、+67.12%、-18.76%だった。このうち、スキンケア製品の収入規模は90%を超え、継続的なアップグレードの下で平均価格は前年同期比+8.80%で、同社は引き続き「舒敏」シリーズの大単品の優位性を強固にすると同時に、「美白」、「日焼け止め」、「アンチエイジング」などの他の製品を積極的に開拓する。2)分ルート:オンライン売上高は前年同期比+51.94%から33.0億元で、82.34%を占め、そのうち天猫ルート+45.6%で45.3%に低下し、昨年、会社は積極的に振動音、速手などの新しいプラットフォームを発揮し、有効な増量貢献を実現した。オフライン売上高は前年同期比+57.76%から7.08億元で、17.66%を占め、同時期の疫病の低基数とチェーン薬局ルートの開拓協力を加速させた。
利益運営:利益能力が安定し、キャッシュフローが持続的に良い。会社の21年の粗利率は76.01%で、基本的に安定しています。費用率は改善され、販売費率は前年同期比-0.21 pctから41.79%に達し、管理費率は前年同期-0.29 pctから6.10%に達し、業界流量コストの上昇圧力の下で、精細化した費用管理制御を通じて安定した利益レベルを実現した。運営能力:21年在庫回転日数134日、売掛金回転日数19日、全体的に安定している。経営性キャッシュフローの純額は11.53億元で、前年同期比+167.44%だった。
リスク提示:消費の大環境が圧迫され、新製品の発売は予想に及ばず、オフラインルートの推進は予想に及ばない。
投資提案:効果スキンケアのリーダーシップが際立っており、多ブランドが成長を助け、「購入」の格付けを維持している。
同社は効果スキンケアのリーダーとして、昨年下半期から化粧品業界全体の成長率が減速しているにもかかわらず、主なブランドのヴィノナは製品端で積極的なアップグレードを通じて量価の上昇を持続的に実現する一方で、ルート端で天猫の基本盤を維持した上で、震音プラットフォームの電子商取引の建設を加速させ、プライベートドメインシステムの建設に力を入れ、オフラインで専門ルートを根を下ろし、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の協同優位性を積極的に発揮している。これにより、最終的には業界平均よりはるかに良い成長を遂げた。また、会社は将来、内生外延方式を通じて、多ブランドの配置を加速させ、第2の成長曲線を作り、皮膚の大健康生態建設を実現することが期待されている。当社は22-24年EPS=2.81/3.80/5.14元/株を予想しており、現在の株価はPE=56/41/30 xに対応し、「購入」格付けを維持している。
