\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
業績は予想以上に増加し、帰母純利益は59%増加した。2021年に会社の売上高は約40.22億元(yoy+53%)、帰母純利益は約8.63億元(yoy+59%)、非帰母純利益は約8.13億元(yoy+59%)を実現した。非経常損益は0.50億元で、主に政府の補助金0.34億元、委託財テク収益は0.19億元である。2021年全体の粗利率は同0.25 pctsから76.01%に減少し、販売費率は同0.21 pctsから41.79%に減少し、管理費率は同0.29 pctsから6.10%に減少し、研究開発費率は同0.41 pctsから2.81%増加し、全体の帰母純金利を0.84 pctsから21.45%に上昇させた。そのうち、Q 4収入は約19.10億(yoy+58%)、帰母純利益は約5.08億(yoy+55%)、非帰母純利益は約4.80億(yoy+51%)を差し引いた。期間内のキャッシュフローは良好で、2021年末現在の通貨資金は20.35億元(yoy+171%)、経営性キャッシュフローは11.53億元(yoy+168%)である。
製品の端:ヴィノナブランドの効果は明らかで、効果は輪を広げて+品類の革新は多重スキンケアマトリクスを開拓します。製品別に見ると、スキンケア用品類の売上高は36.29億元(yoy+53.77%)で、約90.23%、医療機器が8.13%、化粧品が1.32%だった。主ブランドのヴィノナは2021年に皮膚学級スキンケア製品の中国市場で安定して第一位を占め、市場シェアは約2 pcts上昇し、クリーム乳液+日焼け止めの2大スーパー爆発金単品は目を輝かせ、大単品の地位は持続的に安定し、舒敏精華、凍結乾燥マスクなどのリレー駆動成長を続け、功効端は持続的に申請し、美白+抗老新品を発売した。細分品類の新製品の上昇傾向は明らかで、スキンケア水市場の順位は7位から4位に上昇し、マスク市場の順位は8位から7位に上昇した。ヴィノナ双11栄登天猫美容スキンケア類トップ6、京東プラットフォーム年度ブランドの成長率は30%を超えた。
チャネル端:消費者を深くカバーし、私域建設+OTCの開拓とグレードアップを持続的に推進する。ルート別に見ると、1)オンラインルートの売上高は33.0億元(yoy+51.94%)で、82.34%を占め、粗利率は74.37%(-0.82 pcts)で、そのうち自営は25.32億元(yoy+52.72%)で、総売上高の63.19%を占め、7.67億元(yoy+49.42%)を代理販売した。また、オンライン自営プラットフォームの売上高は4.50億元(yoy+29.46%)で、オンラインの13.65%を占めている。第三者プラットフォームの中でアリ系の売上高は18.18億元(yoy+45.56%)で、総売上高の45.36%を占めている。私域建設の成果は著しく、2021年に主な自己建設プラットフォームの登録ユーザー数は85.32万人から298.35万人に増加し、客単価は111250元に達し、会社は全国500近くのオフラインサイトで私域運営を開始し、累計10 w+会員は1000+コミュニティに加入した。2)オフライン売上高は7.08億元(yoy+57.76%)、粗利率は83.96%(+1.56 pcts)。同社のOTCルートは累計2万社余りをカバーし、山東省、陝西省などの地域チェーンのトップと戦略協力をスタートさせ、オフラインの新小売システムに溶け込み、21年末までに累計4000社以上の屈臣氏店舗に入居し、今後、電子商取引協力を引き続き強化し、ネットマーケティングを構築し、新小売を通じてコーナーサービスプラットフォームの建設を強化する。また、東南アジアの海外市場を徐々に拡大し、新たな成長点を探る。
プラスコード+デジタル化の賦能を研究開発し、ブランドは持続的に拡大し、大健康生態版図を構築している。1）研究開発端：会社の期間内の研究開発費用は1.13億元で、研究開発人員の数は104人から236人に増え、総人数より5.46%から9.92%に増え、2021年に40余項の新製品の研究開発と発売に成功し、累計で63軒の病院皮膚学科の臨床研究と効果観察を完成し、154編の学術論文を発表し、SCIなどの核心定期刊行物に収録され、累計で授権発明特許22項、実用新案特許31項を申請した。会社は率先して雲南特色植物抽出実験室を建設し、雲南特色植物に基づく効果性化粧品、機能性食品及び薬品の研究開発に焦点を当て、人材資源を統合し、産業化に支持を提供する。2）サプライチェーン：情報化能力は管理粒度を高め、会社は全ルート中台システムを通じて各事業部、各ブランドの注文データ及び全国在庫情報を開通し、全倉庫一棚卸し管理を実現し、フレキシブルサプライチェーンを構築し、上海自営物流基地は率先して倉庫保管自動化を実現する。3)ブランドの延展:会社は皮膚の大健康版図を拡大し続け、「WINONABaby」は業界の黒馬となり、年間ランキングTOP 20、双11の細分品類ランキングTOP 10にランクインし、前年同期比10倍以上の爆発的な増加を実現した。会社は「効能性スキンケア用品+医美プラットフォーム+逑美APP」のマルチブランドマトリックスを徐々に改善し、また、22年にハイエンドのアンチエイジングブランドAOXMEDを重点的に建設し、機能性食品を発展させ、徐々に大健康生態版図を沈殿させる。
利益予測と投資提案。会社は皮膚級スキンケア品コースのリーダーとして、主ブランドはコースの高成長性を持続的に享受し、自己研究と多ブランド戦略の蓄勢に投資し、第2の成長極に貢献している。年報の表現に基づいて、私達は予測会社の20222024年の収入の55.63/74.35/97.75億元を調整して、それぞれ38.3%/33.6%/31.5%増加して、母の純利益の12.08/16.36/21.77億元に帰ると予想して、それぞれ40.0%/34.5%/33.1%増加して、会社の現在の市場価値の662億元、2022年のPEに対応して55倍で、“買います”の格付けを維持します。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;製品の普及は予想に及ばない。製品品質管理リスク。
