\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 463 Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) )
会社は2021年年報を発表した。会社は2021年に収入74.19億元(-0.55%)を実現し、帰母純利益10.64億元(-20.8%)を実現し、非帰母純利益9.57億元(-24.2%)を実現した。基本EPSは0.56元,重み付け平均ROEは15.74%であった。
自動車板業務の業績は大幅に増加し、製品構造は持続的に最適化されている。2021年の中国の電気自動車の販売台数は前年同期比158%大幅に増加し、自動車関連の電子部品の需要が急増した。同社の2021年の自動車板の収入は16.82億元で、前年同期比26.54%増加し、原材料コストが大幅に上昇した場合、自動車板業務の粗利率は0.33%減少した。将来、会社は黄石二工場の生産能力を引き続き拡大し、競争優位性を拡大する。
外部環境の変化は通信板事業を牽引し,将来的には5 Gを借りて業績を回復する見込みである。2021年、COVID-19疫病、中米貿易戦争と関連市場競争の激しい影響を受け、会社の通信板業務はある程度の影響を受け、営業収入は11.28%減少した。しかし、中国の5 Gアプリケーションの規模化の発展に伴い、高速ネットワークとデータストレージに対する需要はさらに旺盛になり、会社の通信板業務は5 G無線から高速ネットワーク設備とデータセンター側に転換する見込みだ。
5 G建設はPCBボード業務の成長を推進し、潜在コストの回復は業績の反発を助力する。デジタル経済の建設が深まるにつれて、将来、高周波高速PCB製品に対する需要は成長を加速させるだろう。同社は中国で少数の高レベルPCBを提供できるメーカーとして、将来的に生産量と技術の優位性を持続的に発揮する。同時に、「コア不足」の問題が徐々に緩和されるにつれて、サプライチェーンの不足は徐々に解決され、会社の業績を回復させることが期待されている。
利益予測:20222024年、会社の売上高はそれぞれ85.56/98.30/108.73億元(+15.3%/14.9%/10.6%)と予想されています。帰母純利益はそれぞれ14.72/17.38/18.7億元(+38.5%/18.1%/7.6%)であった。最新の終値はPEがそれぞれ18/15/14倍で、同社は回路基板分野を深く耕し、自動車電子と5 G通信の発展を背景に業績が持続的な急速な成長を実現する見込みで、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント:需要の回復が予想に及ばない;原材料価格の回復は予想に及ばない。
