\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
イベントの概要:
3月21日、同社は年報を発表した:21年の売上高は14.98億元で、前年同期+57%、帰母純利益は4.1億元で、前年同期+195%、非帰母純利益は4.02億元で、前年同期+198%–3つの業績はいずれもこれまでの業績速報が発表したデータと一致した。試算によると、同社の21 Q 4の売上高は4.0億元、前月比-5.6%で、前年同期比+38%だった。
会社の業績は大幅に増加し、業界の高景気は依然として
1)20 H 2以来半導体業界の景気は高く、国産代替の深さを演じている。会社はチャンスを把握して、21年に収入の高い2桁の増加を実現して、帰母/扣非帰母の純利益はすべて2倍近くの増加を実現します–対応する帰母の純金利は、20年の14.6%から21年の27.4%に上昇して、13 pct近く上昇して、その背後には会社が全力を尽くして市場/取引先/製品の構造を最適化して、利益能力の著しい向上を実現します。2)21 Q 4帰母純利益は前年同期比161%増加し、急速に増加した。前月比で見ると、売上高、帰母純利益は前月比で低下し、主に製品の交付リズム、年末の各費用の決算、年末ボーナスの計上などの要素に関連し、このような要素を除いて、会社の経営は前月比で安定しており、業界の高景気の良好な持続性を示している。
市場のアップグレード:IGBT太陽光発電分野の放量、MOSFETは新エネルギー車市場を開く
太陽光発電/エネルギー貯蔵:1)2021年に12インチのIGBT製品が安定的に量産され、8インチは太陽光発電の典型的な顧客に大量に応用され、IGBTは年間8051万元を獲得し、前年同期比529%増加した。2)22年を展望して、光貯蔵IGBTは依然として供給が需要に追いつかないで、会社は積極的にサプライチェーン資源を開発/維持して、もっと多くの生産能力の支持を勝ち取って、もっと大規模な業務の放量を実現する見込みがある。新エネルギー車：1）2021年会社SGTMOSは自動車分野で量産販売を実現し、5 G、工業電源、植物照明などの分野で出荷を実現する。SGTMOSの年間売上高は5.8億元で、YoY+93%である。2022年、会社の主要な工場の12インチSGTMOSの生産能力はさらに拡張する見込みで、会社の自動車MOS業務の急速な成長を力強く支える。2)会社はまた第3世代半導体とパワーモジュールの配置を推進した:会社1200 V車用SiCMOと650 VPD電源用GaNHEMT流片の検証が完成した;21 M 11は、子会社の金蘭半導体を設立し、パワーモジュールの研究開発、設計、生産に力を入れ、各分野の下流販売を開拓している。
製品のアップグレード:中高圧パワーデバイスの収益貢献が持続的に向上
IGBT:1)IGBTモジュールは21年に小ロット生産に入った。2）キャリア蓄積技術を用いた650 V高密度トレンチゲートIGBT製品の初期開発が完了し，素子飽和圧降下がさらに低下し，寄生パラメータとスイッチング特性が最適化された。MOSFET:1)第4世代の超接合MOSはすでに500 V～700 Vの完全な製品シリーズを形成し、第5世代の超接合MOSはすでにサンプルが生産されている。2)中圧P型SGTMOSが量産され、低圧二世代SGTMOSの材料番号が18種類に増加し、低圧が早くSGTMOSを回復することに成功した。3）トレンチ製品において、大電力中圧P型MOSの開発を完了し、12インチライン上の複数のN型中低圧プロセスプラットフォームを同時に開発する。第3世代半導体:1200 V新エネルギー自動車用SiCMMOSプラットフォームの開発が順調に進み、1200 VsiCMOSFET初フロー検証が完了し、650 VE-modeGaNHEMT初フロー検証が完了するとともに、複数の車用パワーデバイス製品がAEC-Q 101規格に基づく認証を行っている。
投資アドバイス
202223/24年の帰母純利益は5.2/6.3/8.3億元、対応PEは51/42/32倍と予想されている。
リスクのヒント
業界の景気は予想に及ばず、研究開発の進展は予想に及ばず、代替工場の生産能力は予想に及ばない。
