\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
会社は2021年の年報を発表して、会社の2021年の収入は40.22億元(+52.57%)、帰母純利益は8.63億元(+58.77%)、非帰母純利益は8.13億元(+58.59%)を差し引いた。そのうち、単Q 4収入は19.10億元(+56.66%)、帰母純利益は5.08億元(+54.67%)、非帰母純利益は4.80億元を差し引いた。業績は予告の中値をやや上回り、全体的に予想に合っている。
収益分割:
製品別:スキンケア用品36.29億元(+53.75%)、医療機器3.26億元(+67.12%)、メイク5307万元(-18.76%)、サービスその他1463万元(-8.01%)である。
ルート別:オンライン自営は25.32億元(+52.72%)、オンライン販売は7.67億元(+49.42%)である。オンライン自建プラットフォーム(微信プラットフォームを主とする)は4.5億元(+29.46%)、第三者プラットフォームは28.5億元(+56.22%)で、そのうちアリ系プラットフォームは18.2億元(+45.56%)である。オフライン自営は163万元(-34.52%)、オフライン販売は7.06億元(+58.27%)である。
収益分割:
粗利率:会社の年間粗利率は76.01%(-0.2 pct)、単Q 4の粗利率レベルは75.01%(-0.57 pct)。このうち、スキンケア用品、医療機器、メイク、その他の業務の粗利率はそれぞれ75.37%(-0.75 pct)、84.69%(-1.89 pct)、70.75%(+13.63 pct)、59.37%(+0.87 pct)であった。オンライン、オフラインの粗利率はそれぞれ74.37%(-0.82 pct)、83.96%(+1.56 pct)であった。
費用率:会社の販売費用率41.79%(-0.2 pct)、管理費用率6.1%(-0.3 pct)、研究開発費用率2.8%(+0.4 pct)、そのうち単Q 4販売費用率36.81%(+0.3 pct);管理費用率5.33%(+1.0 pct);研究開発費用率2.34%(+1.0 pct)。
純金利:会社2021の帰母純金利は21.45%(+0.84 pct)で、そのうち単Q 4の帰母純金利は26.6%(-0.3 pct)で、Q 4の純金利レベルは前の3四半期より著しく高く、主に第4四半期の大好況のため、販売費用率は四半期の変動を示し、Q 4の純利益の伸び率は前の3四半期よりやや低く、主にQ 4期間の費用率レベルが前年同期比で上昇したためである。
経営のハイライト：
①主なブランド：コア製品の地位は安定しており、新品類＆単品の成功リレー舒敏シリーズは皮膚学級のトップの地位を占めており、新品は絶えずリレーで優勢を固めている。会社の黄金の大きい単品の“舒敏保湿の特護クリーム”の地位は安定して、乳液/クリームの品類は安定して増加して、このほか会社の新製品は絶えずリレーして、新しく“舒敏の精華”と主な緩慢な修理の効果の“凍結して乾いたマスク”を押して、後者の双の“11”の販売量は200万箱を超えます。
豊富な効果マトリクスを構築し、日焼け止め/アンチエイジングシリーズが表現されています。舒敏シリーズのほか、会社は積極的に「美白」、「日焼け止め」、「アンチエイジング」などのその他の効果性品類を開拓し、「透明日焼け止め乳」シリーズは爆発的に増加し続け、初の敏感筋専属抗初老新品「双修賦活精華液」は天猫小黒箱敏感筋抗初老精華NO.1に輝いた。
②新ブランド:サブブランドbaby放量、アンチエイジング新ブランドが発売される見込み
子ブランド「WINONA Baby」天猫旗艦店は2021年度に正式に運営され、天猫細分品類年度TOP 20にランクインした。新アンチエイジングブランド「AOXMED」の3つの製品が登録され、2022年にH 1が発売される見込みで、将来的にはオンライン電子商取引プラットフォームとオンライン医療・アメリカ機構の共同普及を通じて、会社の業績に新たな増量に貢献する見通しだ。
③ルート：線上に多点開花、線下に私域＆薬局建設を強化
オンラインチャネルの多重配置は明るい目を示している。会社のオンライン上の多元化のカバーはすべて明るい目の表現があって、双”11″ヴィノナは天猫の美容スキンケアの類目TOP 6と国産品の美化粧TOP 1に登った。京東プラットフォームのヴィノナの年間成長率は30%を超え、「601開門紅」活動は国産化粧品の第1位、「双11」化粧品ブランドの第7位、公式店の第2位にランクされた。また、ダブル「11」期間では、ブレ音美メイクが1位、快手美メイクが6位、唯品会美メイクが6位だった。オフラインチャネルのプライベートドメイン&薬局の建設が強化された。同社は全国500近くのオフラインサイトで「プライベートドメイン運営」プロジェクトをスタートさせ、累計10万人以上の会員が1000以上の会員コミュニティに加入し、「プライベートドメイン会員」の忠誠度を高めることで、垂直分野の地位を高めた。また、同社はOTC顧客との深い協力モデルを強化し、雲南省を脱出することを試み、山東省、陝西省などの地域チェーンのトップと戦略協力プロジェクトを積極的にスタートさせ、オフラインの新しい小売協力システムとモデルに積極的に溶け込んでいる。
④研究開発：研究開発イノベーションを持続的に拡大
報告期間中、会社は核心技術革新開発の資源投入に力を入れ、研究開発人員の数は236人(+127%)に達し、「バリアケア」、「透き通った水感日焼け止め」などのシリーズ40余種類の新製品の研究開発に成功し、同時に自主/共同で多種の Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) 専属活性物の研究開発に成功し、また会社は同時に機能性食品の研究開発を配置した。
投資アドバイス:購入評価
ビジネス参謀データの統計によると、ヴィノナ天猫公式旗艦店は1-2月に前年同期比50%を超え、2021 Q 1の業績は強い成長を維持する見込みだ。会社は機能スキンケアのリーダーとして、薬企業出身で高障壁の専門研究開発、ルートとマーケティング資源をもたらし、主ブランドの効果&単品は持続的に革新し、業界の天井はまだ遠く、子ブランドとアンチエイジングの新しいブランドは最近の貢献増量に期待され、未来の機能スキンケアグループとしての発展の見通しをよく見ている。20222024帰母純利益は11.83、15.76、20.44億元(前値は20222023帰母純利益11.83、15.43億元で、年報更新データにより若干調整されている)と予測され、現在20222024年のPE 56、42、32 Xに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:市場空間が予想に及ばず、製品審査・認可及び推進進展が予想に及ばず、業界競争が激化する
