\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
事件:会社は2021年の業績を公告する。2021年の営業収入は40.22億元で、前年同期比52.57%増加した。帰母純利益は8.63億元で、前年同期比58.77%増加し、非帰母純利益は8.13億元で、前年同期比58.59%増加した。
多品種の販売駆動で、会社の業績は強く増加した。2021年、会社のスキンケア用品類は36.29億元の売上高を実現し、前年同期+53.75%だった。医療機器類の売上高は3億2600万元で、前年同期比+67.12%だった。製品面では、スター単品の舒敏特護霜が持続的に放出され、透き通った日焼け止め乳が持続的に増加し、特護霜後2番目の販売単品となった。また、新晋大単品「凍結乾燥マスク」も成功し、販売増加に貢献した。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 斉発力、新興ルートの表現が明るい。ルート別に見ると、1)オンライン会社は局震音、速手などの新興ルートに入り、高周波自播モデルを採用して販売増加を実現し、震音の売上高は9%近くを占めている。2)ラインの下では、屈臣氏のルートをカバーし、その後、店効の産出を重点的に向上させる。チェーン薬局を積極的に開拓している。
利益能力が安定し、費用のコントロールが良好である。2021年会社の総合粗利益率は76.01%で、全体的に安定を維持し、そのうちスキンケア用品、化粧品、医療機器の粗利益率はそれぞれ75.37%、70.75%、84.69%に達した。優秀な管理能力と規模効果のおかげで、会社の費用コントロールは良好で、2021年の管理費率は6.1%に下がり、前年同期比-0.3 pctだった。販売費用率は41.8%に下がり、前年同期比-0.2 pctだった。また、2021年には核心技術の革新に力を入れ、「バリアケア」、「コンパクトケア」など40種類以上の新製品を開発・上場したため、2021年の研究開発費率は前年同期比+0.4 pctから2.81%に上昇した。
利益予測と投資提案:会社は皮膚学級スキンケア製品のリーダーとして、「多ブランド+多品類+全ルート」マトリクスを持続的に深化させ、強いブランド力に頼って積極的に開拓している。新ブランドのヴィノナbabyは放出量を続け、第2成長曲線をさらに固めた。同社は20222024年に純利益12.2、16.7、22.7億元を実現し、PEの54、40、29倍に対応する見通しだ。会社に「購入」の評価を与える。
リスクのヒント:新製品の開拓は予想に及ばない。業界競争が激化する。業界の景気が下がる。
