\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 886 Jangho Group Co.Ltd(601886) )
会社は21 FY年報を発表し、報告期間の収入は208億、yoy+15%で、19 FY cagr+5%より高い。そのうち21 q 4の収入は65.9億元で、yoy+8%で、19 FY cagr+1%より高い。収入は大体予想に合致し、複合成長率はやや劣っており、疫病が依然として一定の影響を及ぼしていることと、不動産リスク事件の下で会社が商業住宅内装プロジェクトの引き継ぎ/推進に対してより慎重であることを考慮しなければならない。21 FY会社の帰母純利益-10億、控除非帰母純利益-11億は、いずれも前期業績予告中位数よりややよく、主に21 q 4が不動産業界のリスク事件で減損準備と関連する商誉減損の影響を計上したことに由来している。
会社も22 q 1の業績予告を発表し、母の純利益は0.7-0.9億、yoy-55%~-65%になる見通しだ。非帰母純利益は1.3-1.4億元、yoy+10~+20%で、ほぼ予想に合っている。非経常損益が多いのは、主に保有する金融資産が2級市場取引価格の変動によって生じる公正価値の変動によるものである。
21 FY減損計上は十分で、経営性キャッシュフローは比較的に良いレベルを継続して、期末に手で注文するのは十分です
21 fy会社の建築装飾プレートの落札金額は264億元で、yoy+10%(19 fy cagr+9%より;そのうちカーテンウォール、内装落札額はそれぞれ145119億元で、YoYはそれぞれ+3%、+19%で、19 fy cagrよりそれぞれ+8%、+15%だった)。21 fy末の会社は受注317億ドルで、同期の収入の約1.5 xで、収入は比較的に良い保障がある。
21 fy会社の総合粗金利は17.2%、yoy-1.1 pct;このうち建築装飾、医療サービスはそれぞれ16.8%、25.9%、yoyはそれぞれ-1.0、-1.2 pctであった。不動産リスクのため、21 fy会社はある取引先と関連会社の売掛金に対して16.8億ドルを計上し、残りの無保障純開放口は約1.8億ドルで、21 fy末の売掛金残高に占める割合は1.3%である。2)商誉減損損失1.8億元を計上し、21 fy末の全体商誉規模は6.6億元に減少し、同期の総資産規模に占める割合は2.4%に減少すると予想されている。
21 fy末会社の資産負債率72.8%、yoy+6.8 pct;このうち、利子付き負債比率は11.0%、yoy-1.5 pctであった。21 fyの2つの金の回転日数は269日で、同じく33日減らして、近年着実に良い傾向に向かっています;同時期の経営キャッシュフローの純流入は11億ドルで、近年の安定した純利益レベルよりも優れている。
太陽光発電建築の配置に力を入れ、2つの大きなプロジェクトを落札し、カーテンウォールの竜頭の転換の見通しが良い。
「二重炭素」とエネルギー構造の調整の背景の下で、太陽光発電のカーテンウォールあるいは発展のチャンスを迎える。会社の投入の力度も増大します(21 fyは子会社の江河の知恵の光伏の建築を設立して、積極的に光伏のカーテンウォール/BIPVなどを配置します;会社は自主的にR 35屋根の光伏の建築の集積システムを研究開発して、カラー鋼の瓦を交換して直接屋根の材料として使用することができます)、2つの大型工事プロジェクトが着地（02/08落札北京工体改造PPPプロジェクトの屋根工事、落札金額2.78億元、施工範囲は屋根構造、屋根特別工芸設計、屋根光発電などを含む；03/17落札台泥杭州環境保護科学技術本部14号ブロックカーテンウォール工事、落札金額2.56億元、会社はこのプロジェクトのガラス/石材カーテンウォール及びテルル化カドミウム光伏カーテンウォール一体化工事を担当する）。会社は中国の幕として
壁工事の竜頭、太陽光発電建築の転換の見通しは期待に値する。
目標価格を12.66元に引き上げ、「購入」の格付けを維持する
より多くの疫病が工事の進度に与える影響を受けて、私たちは22/23会社の帰母純利益の予測を7.3/9.8億(前値8.8/11.1億)に引き下げ、24年の帰母純利益の予測を12.0億に増やし、23/24年yoyはそれぞれ+34%/+23%に引き下げ、会社の太陽光発電建築プロジェクトの着地の進展は予想よりよく、会社に20 x 22年の目標PEを認め、会社の目標価格を12.66元(前値11.40元)に引き上げ、引き続き「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント:新規注文が予想に及ばない;減損リスク太陽光発電建築のレイアウトのリズムは予想を下回っている。業績予告は初歩的な試算結果であり、具体的な財務データは会社が開示した定期報告を基準とする。
