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Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) はどのようにして集積かまどの蛇口に成長したのですか?
2010年 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) は浙江海寧に設立され、集積かまど類の急速な浸透に伴い、20162020年の売上高/帰母純利益CAGRはそれぞれ47%/50%に達した。1)製品側は、「統合」をめぐって製品マトリックスを作り、応用シーンの拡大を積極的に推進する。水洗類製品の販売規模は年々拡大または企業の未来の発展方向である。キッチンスペースのニーズを満たした後、 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) 市場のニーズを掘り起こし、単一の「キッチンボックスモード」から「全屋カスタマイズモード」に転換し、キッチンシーンから寝室シーンへの延長を実現した。2)水路端、オフライン販売基盤が安定し、店舗の利益が徐々に最適化されている。発展前期会社は業界の高速発展のきっかけをつかんで、絶えず販売ネットワークを暗号化して、オフライン販売は主販売モデルになります。
なぜ集積かまどコースは成長性を備えているのですか?
量増:21年の集積コンロコースは高景気を続け、304万台の販売台数を実現し、前年同期比27.7%増加した。平均価格は8421元/台で、前年同期比774元上昇し、成長率は伝統的な料理や電気製品をはるかに上回った。品目浸透率は2015年の2%未満から2021年の14.1%に上昇した。私たちは、集積かまどの持続量の増加動力は:1)製品端、集積かまど製品は性能と外観の上で伝統的な分体式に比べてすでに競争力を備え、長期的な浸透のために基礎を築くことにあると考えている。2)ルート端では、現在4つの上場企業の主なルートは電子商取引ルートとオフライン販売を含むが、販売サイトの数とネットポイントの効果は伝統的なコックのリーダーよりもまだ一定の差があり、KA、工事、整備、沈下などのルートを重ねるといずれも開拓段階にあり、ルートが徐々に完成し、増量収入を持続的にもたらすことが期待されている。
価格増加:1)機能統合による割増額。小戸型住宅の販売増加、品類教育の絶えず深い触媒の下で、集積かまどは機能の集積を通じて空間利用効率の向上を実現し、プレミアム権を収穫し、現在、消費者は台所のシーン空間の圧縮購入を望んでいる。2)構造のアップグレードは平均価格を押し上げる。集積かまど企業は蒸し焼き一体、蒸し焼き独立などの端末価格の高い製品を絶えず発売し、蒸し焼き代金の販売額は21年の24.8%から22年1-2月の59.4%に上昇し、業界の平均価格を6148元から7940元に上昇させた。3)インテリジェント化・スイート化による価格増空間の構築。インテリジェント化機能を備えたSKUは Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) に4001400元のプレミアムをもたらし、インテリジェント化機能の組み込みと販売は製品の平均価格のさらなる上昇に空間を創造した。セット化販売を重ねて端末客単価を向上させ、企業の収益能力をさらに向上させることが期待されている。
Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) の核心競争優位性は何ですか?
製品端:集積かまど製品の優位性が確立され、21年の二線シェアが業界のリードを実現し、オフラインで蒸し焼き一体金などのハイエンド集積かまどが業界の平均を超え、価格が上昇し、主業の収益を創出する。同時に、会社は賦能品類の拡張を研究開発することを通じて、水洗類製品を展望的に配置し、核心成熟製品の技術賦能新興品類の放量をよく見ている。
ルート端:1)オフラインルートでは、現在、会社のディーラーの品質が高く、単店の利益が他の集積かまどブランドをリードしており、トップの地位が際立っているが、標的ルートの配置が成熟しているボスに対して、会社のネットポイント数と単店の利益には成長空間がある。低線級都市と郷鎮市場の消費のアップグレードは依然として持続しており、会社の短期的な成長は既存のサイトの利益の最適化、KA+新小売ルートの開拓による増量から利益を得るだろう。2)電子商取引ルート、厨電販売ルートの断片化、前置化の背景の下で、会社は比較的に早く電子商取引ルート+コンテンツマーケティングの風口に投入した。電子商取引プラットフォーム、会社の販売額はすでに業界のリードを実現し、熱は集積かまどブランドをリードしている。コンテンツプラットフォームは、会社の投入力が残りのブランドより低く、インタラクティブ量がリードしており、オンライン上の自然流量の蓄積はより高い利益率をフィードバックすることが期待されている。
投資提案： Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) 長期成長ロジックが明確で、主な業界トップの優勢が確立し、研究開発+マーケティング+サービス三位一体で、コース拡張の実現に受益する見込みであるα、β共鳴。会社は最近、転換可能な債務を新たに発行し、生産能力を持続的に拡充し、長期的な発展の自信を示している。同社の21-23年の純利益は4.05、5.23、6.81億元と予想され、現在の株価は21-23年の32.75 x/25.37 x/19.48 xPEに対応し、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクヒント:販売ネットワーク管理リスク;電子商取引の販売ルートのリスク;不動産と家装市場の変動リスク;市場競争が激化するリスク;原材料価格の変動のリスク。
