\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 557 Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) )
主な観点:
漢方薬業界の政策は利益が絶えず、販売収入は年々増加している。
ここ数年来、国は中医・中薬事業の発展を大いに扶助し、促進し、「中医・中薬発展「第13次5カ年計画」「中医・中薬健康サービスとインターネット融合発展の推進に関する指導意見」「中医・中薬法」が中医・中薬産業の発展を指導し、2020年までに「薬品注冊管理方法」と「漢方薬登録分類及び申告資料要求」が中薬・新薬の研究開発に新たな要求を提出した。中医・中薬の伝承・革新発展に方向を示し、「中医・中薬の振興・発展は天の時、地の利、人との好機を迎える」ことを推進している。2020年の漢方薬業界の純利益は124079967万元に達し、前年同期比10.03%増加した。傾向から見ると、漢方薬の承認数は年々上昇し、審査・認可時の成長は年々短縮している。2021年には計12件の承認を受け、数年前の和を上回った。漢方薬の上場審査期間はほぼ年々減少傾向にあり、2022年は2017年より92%短縮された。
戦略的な大品種の構築を堅持し、基薬品種の発展潜在能力を持続的に放出する。
会社は“漢方薬、化学薬、生物製薬”集団の革新発展を主線とし、漢方医薬文化養生産業と健康製品を両翼とする発展体系を形成した。会社の戦略の大きい品種は抗ウイルス感染シリーズの熱毒寧注射液と金振経口液と心脳血管分野のイチョウジテルペンラクトングルコサミン注射液である。熱毒寧注射液の処方は簡素で、物質の基礎は相対的に明確で、抗ウイルス、抗炎症作用のメカニズムは比較的にはっきりしていて、抜群の薬物の証拠、臨床価値とブランドの影響力によって多くの栄誉を獲得して、多くのガイドラインに組み込まれている。金振経口液は核心経口製剤の一つとして、販売状況は引き続き良好で、複数の省の集採の中で続々と落札され、市場はさらに沈下し、未来の発展の見通しは良好である。イチョウジテルペンラクトングルコサミン注射液は2019年の第2回交渉後、再び国家医療保険目録に組み入れられ、量交換効果が明らかになり、2020年の販売量は821.14万本で、前年同期比130.40%増加し、2021年の販売量は102863万本で、前年同期比25.27%増加し、医療保険の値下げによる影響を基本的に相殺し、将来の発展は可能である。以上の3つの戦略の大きい品種を除いて、会社はまた6つの独占的な基薬の品種と益心舒錠を選んで“7つの基薬の品種”を構成して全面的に開発して、国家の基本的な薬物政策が全面的に実行する大環境の下で、会社の独占的な基薬の種の多い資源の優位性は次第に市場の優位性に転化して、2021年の7つの基薬の全体の営業収入は前年同期より31.06%増加を実現します。
薬物研究開発を革新すると同時に、上場後の薬物研究を積極的に展開する。
会社は革新駆動発展を堅持し、漢方薬の発展を主体とし、同時に化学薬、生物薬の協同発展を統一的に推進する。2021年11月、同社が開発した漢方薬1.1類新薬銀翘清熱錠が発売された。この製品は2020年7月1日に「漢方薬登録分類及び申告資料要求」が実施されて以来、初めて発売された1.1類漢方薬革新薬である。静脈炎顆粒と九味疎風平喘顆粒の臨床試験通知書も順調に承認された。2021年に会社は授権発明特許65件を新たに獲得し、生産ロット2個、臨床許可2個を申告し、一連の革新薬が続々とI、II、III期臨床段階に入ることを推進し、1.1種類の革新薬の臨床前研究を効果的に推進した。会社はまた医療保険或いは基薬重点品種の上場を引き続き推進し、金振経口液、杏貝止咳顆粒、複方南星止痛膏、龍血通絡カプセル、熱毒寧注射液などの主要品種の根拠医学臨床研究を秩序正しく展開すると同時に、イチョウジテルペンラクトングルコサミン注射液、桂枝臨床再評価と基礎研究証拠を持続的に蓄積し、上場品種の学術普及と臨床合理的な薬物使用に有力な支持を提供する。
投資アドバイス:初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
当社の20222024年の営業収入はそれぞれ44.53億元、53.98億元、64.82億元で、それぞれ前年同期比22.0%、21.2%、20.09%増加し、帰母純利益はそれぞれ4.12億元、5.15億元、6.06億元で、前年同期比28.6%、24.9%、17.8%増加し、対応するPEは18.41 X/14.75 X/12.52 Xであり、当社の「漢方薬、化学薬、生物製薬」集団の発展を期待している。同時に、会社の院士級の科学研究の障壁もよく見ている。会社の後続漢方薬革新薬と化生薬の徐々に実行は評価値をさらに向上させる。私たちは初めて、会社に「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
業界政策リスク;製品研究開発リスク;薬品販売の不確実性等
