\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 245 Jiangsu Azure Corporation(002245) )
2021業績は高成長を維持し、「購入」格付けを維持
2021年、会社は帰母純利益6.70億元を実現し、前年同期+14.1%、非帰母純利益5.83億元を実現し、前年同期+21.1%を実現した。原材料価格の変動と張家港の2期生産能力の上昇を考慮して、20222023年と2024年の利益予測を調整し、20222024年の帰母純利益は10.62/16.10/22.64億元(前値11.56/18.29億元、2024年は増加)で、EPSは1.03/1.55/2.19元(前値1.12/1.77元、2024年は増加)で、現在の株価は20222024年のPEに対応して23.7/15.7/11.1.1倍で、「購入」の格付けを維持している。
リチウム電池の利益貢献がトップで、原材料価格の上昇は第4四半期の業績に影響を及ぼした。
2021年、同社のリチウム電池は3.9億個を販売し、前年同期+65.5%で、売上高は約26.74億元で、前年同期+84.80%だった。江蘇天鵬の純利益は約5.37億元で、帰母純利益の80.1%を占めている。2021 Q 4社は非純利益1億2600万元を差し引き、第3四半期より下落した。主にリチウム電池の原材料価格の上昇によるものだ。2021 Q 4社全体の粗利率は18.0%で、第3四半期より3.7ポイント下落した。同社は販売価格の引き上げを通じてコスト伝達を行い、2021年の平均価格は6.85元/粒で2020年6.13より0.72元上昇した。
大額の注文は需要をロックし、張家港の2期の生産開始は生産能力のボトルネックを緩和する。
2021年8月16日と2022年3月7日、会社は重大な注文を斬ったと発表した。注文書によると、会社と博世は2022年に18650三元円柱が8700万個供給されたことを確認した。20222024年に Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) 百得に1.2、2.4、2.8億個を供給し、双方の同意を得た後、2022年に最高2.0億個を超えないまで増加することができる。会社は積極的に生産を拡大して生産能力のボトルネックを緩和し、張家港の第2期は2021 Q 4で生産を開始し、淮安工場の第1期プロジェクトは現在工場の閉鎖を実現し、2022年第4四半期から生産を開始する予定である。同社の2022年の生産量は7億個に達し、淮安一期が産後に達すると、同社の生産能力は12.5億個に達すると予想されている。
LEDモデルチェンジの効果
2021年、同社のLEDバックライト製品の販売台数は2020年度より約400%増加し、全体の売上高は20%前後に達し、LEDは年間赤字から黒字に転換した。同社のMiniLED製品もすでに複数の有名な端末メーカーに進出し、安定した出荷を開始している。
リスク提示:原材料の値上げリスク;生産能力の坂登りの進度がリスクを遅らせる。
