\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 806 Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
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Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) 2021年報を発表し、2021年に会社の営業収入は129億元を実現し、53.20%増加した。帰母純利益は22億元で、同40%増加した。非帰母純利益は21億元で、同41%増加した。2021 Q 4の売上高は39億元に対応し、22%増加した。帰母純利益は8.6億元で、99%増加した。
投資のポイント
量価が一斉に上昇し,業績が予想を上回った
会社は2021年に年報の業績が予想を超えた。量から見ると、同社は2021年に合わせて9億7000万平を販売し、同12%増加し、売上高は90%を占めている。単価から見ると、フィルムの販売税抜き単価は11.9元/平で、前年同期比36%増加し、価格が上昇した。
単四半期に見ると、会社の第4四半期の粗利率と純金利はいずれも大幅に上昇し、粗利率は29.9%、環増は11 pcts、純金利は21.9%、環増は8 pctsで、利益能力は大幅に上昇し、主に2021年第4四半期のフィルム価格の大幅な上昇から利益を得ており、会社が原材料の上昇過程で、下流に順価する能力を体現している。通年から見ると、製品に関連する販売運賃の再分類などの会計要素を除いて、会社の光起電力フィルムの粗利率は前年同期比2.68 pcts低下し、主に会社の前の3四半期に下流の着工率が低く、粒子などの原材料の値上げなどの影響を受けた。
フィルム業界のトップであり、持続的に生産を拡大し、コストの優位性を強固にする。
会社はフィルムの形態機能の高分子材料に力を入れて、主にコンポーネントの一環の中でフィルムを主とする太陽光発電のパッケージ材料を生産して、市の占有率は50%以上で、絶対的な蛇口に属します。光伏業界の高景気が続くにつれて、会社は楚州区の5億平方メートルのフィルムプロジェクトと嘉興の年間2億5000万平方メートルプロジェクトの実施を加速させ、2022年以内に光伏フィルムの生産能力を3-4億平方メートル新たに増加させ、会社の光伏分野の規模の優位性をさらに拡大する予定である。当社の長年の生産能力利用率が高いことを考慮して、2022年のフィルム出荷量は14億平方メートル前後になると予想しています。
感光性ドライフィルム事業は第2の成長曲線を開く
同社の2021年の感光乾膜の売上高は7.3億元(yoy+3.1%)で、販売台数は10329万平方メートル(yoy+136.8%)で、いずれも大幅に増加した。会社はすでに感光乾膜の多くのPCB取引先でのテストとロット導入を完成して、製品はすでに Shennan Circuits Co.Ltd(002916) 、深連科学技術、 Shenzhen Kinwong Electronic Co.Ltd(603228) などの中国の第一線の大型PCBメーカーのサプライチェーンシステムに入って、次第に国産の代替を実現することが期待して、更に会社の第2の成長曲線を開きます。
収益予測
当社の20222024年の収入はそれぞれ178.19、225.93、263.49億元、EPSはそれぞれ2.92、3.67、4.38元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ41、33、27倍で、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
光起電力組立機が予想に達しない、光起電力フィルムの拡産が予想に達しない、原材料が不足している、光起電力フィルムの価格が下落するなど。
