\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 86 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
投資のポイント
事件:会社は2021年年報を発表した。営業総収入は210.86億元で、前年同期比+25.15%だった。帰母純利益は35.1億元で、前年同期比+2.67%だった。このうち、2021 Q 4単季の売上高は51.63億元で、前年同期比+9.03%だった。帰母純利益は7億8700万元で、前年同期比-7.95%だった。
一体両翼の配置は持続的に深化し、石膏板、防水は安定的に増加し、竜骨規模は急速に発展している。石膏板/竜骨/防水建材の収入は前年同期比+25.94%/+40.32%/+16.17%増加した。年報開示日まで:石膏板については、21年の会社の市占有率は約68%(販売台数で計算);竜骨の方面、会社の軽鋼竜骨の生産能力は合計48.8万トンで、世界の生産能力の最大の軽鋼竜骨産業グループに躍進した。防水業務の面では、会社はすでに15の防水材料生産基地の配置を推進し、規模は業界の前列に位置している。石膏板/竜骨/防水ロール材の粗利率はそれぞれ37.26%/18.43%/27.35%で、前年同期よりそれぞれ+1.36 pct/-6.25 pct/-9.33 pct変動し、報告期間内の石膏板の価格伝導は比較的に良く、竜骨、防水は大口原材料の価格上昇の影響で毛利受圧を受けた。
Q 4粗利率は前月比で上昇し、逆境は英雄の本色を示している。同社のQ 4販売粗金利は31.91%で、前月比3.62ポイント上昇した。主にQ 4石膏ボード製品の価格が上昇し、Q 4は業界の景気が低く、全体の販売量が低下している状況でもコスト変動を伝導することができ、利益能力が前月比で上昇し、収入が安定した成長を維持し、会社の高市場占有率の下での強い価格交渉能力を体現している。
経営キャッシュフローは前年同期比大幅に増加し、高品質の発展を維持している。会社の石膏板の主業は現金牛業務として、販売モデルを主として長期にわたって優れた経営品質を維持している。2021年の会社の経営活動キャッシュフローの純額は38.31億元で、前年同期より19.92億元増加した。防水建材分部の経営活動によるキャッシュフローの純額は-1.22億元で、20年同期は-4.93億元だった。期末会社の売掛金と売掛金手形の残高は20.98億元で、前年同期は19.7億元で、前年同期より6.52%増加しただけだ。
利益予測と投資格付け:国有企業の改革がさらに深化するにつれて、会社の「一体両翼、グローバル配置」の戦略のリードの下で、石膏板の主業は世界の市占率が引き続き向上し、竜骨セット、防水と塗料業務も持続的な急速な増量に貢献する。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ前年同期比+16.6%/+11.0%/+0.9%で、対応PEはそれぞれ12 X/11 X/10 Xと予想されています。初めて上書きし、会社に「購入」の格付けを与える。
リスク提示:不動産業界の変動リスク、マクロ経済の変動リスク、原材料とエネルギー価格の上昇リスク、新業務の開拓が予想に及ばないリスク
