\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 865 Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
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会社は2021年の年度報告書を発表した。
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生産能力の向上は明らかで、年間業績は基本的に予想に合っている。2021年、会社は営業総収入87.13億元を実現し、前年同期比39.18%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は21.20億元で、前年同期比30.15%増加した。経営活動による現金純流量は5.80億元で、前年同期比65.92%下落した。加重平均純資産収益率は20%で、前年同期比9ポイント下落した。会社の業績の増加は主に安徽第2期とベトナム海防の合計5800トン/日の新しい増光伏ガラスの生産能力の放出から来ている。
具体的な分割データによると、2021年、同社の光伏ガラスは営業収入71.22億元を実現し、前年同期比36.28%増加し、同社の収入と毛利の核心源となっている。会社は年間2.96億平方メートルの光伏ガラスを生産し、生産量は前年同期比58.04%増加し、生産量の増加は生産能力の投入と関係がある。同社は光伏ガラスを2.65億平方メートル販売し、前年同期比43.17%増加した。在庫量は0.38億平方メートルで、前年同期比508.81%増加した。会社の年末在庫量は大幅に増加し、主に第4四半期の太陽光発電コンポーネントがコストに押されて価格が高位にあり、下流の出荷に影響を与えたことと関係がある。
年間光伏ガラスの販売平均価格は26.90元/平米で、前年同期比4.81%下落し、前高後低の動きを示した。2021年の光伏ガラス業界の生産能力の放出は著しく、コンポーネントの出荷が滞り、需要の増加に影響し、光伏ガラス価格の低下は明らかである。一方、同社の光伏ガラスの平均価格の下落は、価格が低い2.0 mmの両面ガラス構造の割合の向上と関係がある。同社の光伏ガラスの平均生産コストは17.30元/平方メートルで、前年同期比20.98%増加した。2021年、純アルカリ、石英砂、燃料価格の上昇及び運賃価格の上昇は営業コストに計上され、会社の光伏ガラスコストの上昇は明らかである。同社の光伏ガラスの粗金利は35.70%で、前年同期比9.22ポイント下落した。
会社は中長期に先進生産能力を持続的に拡大し、業界のリード地位は絶えず強固になっている。光伏ガラス市場の需要を満たし、市場シェアを占めるために、光伏ガラス企業はいずれも生産能力の投入に力を入れている。会社の戦略発展構想は極めて明確で、核心優位区位を占領し、絶えず先進生産能力を拡大している。2021年末現在、同社の光起電力ガラスの総生産能力は12200トン/日で、前年末より5800トン/日増加した。同時に、会社は2022年に7本の1200トン/日の光伏ガラス窯炉の生産ラインを投入する予定である。計画によると、2023年に会社は8本の1200トン/日の生産能力を投入する予定だ。そのため、2022年、2023年末には、会社の生産能力が20600トン/日、30200トン/日に達し、急速な成長傾向にあると予想されています。特筆すべきは、会社と下流の取引先、例えば Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 、晶科エネルギー、 Xiamen Meiya Pico Information Co.Ltd(300188) Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) と長い契約を締結することです。現在、長単の履行額は387.60億元に達している。これは会社の既存の生産能力と新規生産能力の消化を十分に保障する。会社は引き続き大窯炉の生産ラインの投資を増やし、太陽光発電コンポーネントの大サイズ化、両面発電の市場需要に迎合し、大窯炉のコスト優位性と差別化製品の位置づけを借りて、太陽光発電ガラス市場のシェアを高めるのに有利である。
上流の石英岩鉱資源を買収し、原材料の供給の安定と生産コストの低減を保証する。太陽光発電業界の急速な発展に伴い、良質な石英砂は相対的に不足している資源となっている。安徽省ガラス業界協会の統計データによると、20192020、2021年の石英岩原鉱の平均価格はそれぞれ99.12、141.59、176.99元/トンで、前年同期比12%、42.86%、25%増加した。会社は36.5億元を使って鳳沙グループが保有している大華鉱業の100%株式と三力鉱業の100%株式を買収した。現在、会社はすでに株式工商変更登録手続きを完了し、2つの鉱業会社は会社の完全子会社となっている。会社は新たに石英岩鉱の埋蔵量492630万トンを増加し、生産基地の砂使用需要と品質安全を力強く保障し、会社の石英砂の外注への依存を低減し、石英砂原材料の変動が製品コストと業績に与える影響を効果的に制御した。
会社の「増資」投資格付けを維持する。2022年と2023年にEPSが全面的に薄くなる見通しはそれぞれ1.29元、1.69元で、3月23日の47.73元/株の終値で計算すると、対応PEはそれぞれ37.10と28.31倍だった。会社の評価レベルは同業界の会社より高い。会社は中国光伏ガラス業界のリード企業として、生産製造経験の優位性とコストの優位性が著しい。2022年、光起電力ガラスの価格は低位にあり、シリコン材料の供給は徐々に増加し、世界の光起電力組立機の需要は高く増加する見込みだ。会社の中長期は持続的に光伏ガラスの生産能力を拡大し、大サイズと薄片化光伏ガラスの生産量の割合を高め、未来の業界の発展傾向に合っている。会社の「増資」投資格付けを維持する。
リスクのヒント:世界の太陽光発電設備の需要は予想に及ばない。太陽光発電ガラスの拡張速度が速すぎて、利益能力が下がるリスクがある。原材料、燃料動力の価格が上昇した。資本支出が増加し、財務圧力がリスクを増加させる。
