\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 99 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
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2022年03月23日夜、同社は2021年の売上高226225億元(前年同期+16.06%)、帰母純利益41.32億元(前年同期-31.15%)、非帰母純利益49.96億元(前年同期-43.17%)を達成した。2021 Q 4は635.00億元(前年同期+15.61%)、帰母純利益4.51億元(前年同期-50.55%)、非帰母純利益8.39億元(前年同期-66.84%)を実現した。
投資のポイント
売上高が安定的に増加し、原材料コストが上昇して利益が下落した。
2021 Q 4売上高は高い伸び率を維持し、純利益は前年同期比で下落し、主に原材料価格の上昇によって利益が圧迫され、会社は一部の製品価格を引き上げたが、まだ完全にカバーされていない。2021年の会社の粗利率は8.18%で、前年同期比-4.15 pct、2021 Q 4の粗利率は6.70%(前年同期-6.23 pct)で、主に原材料コストの上昇、粗利率の低い飲食ルートの販売台数の割合の向上と中・ハイエンド製品の販売に影響を受けた。2021年の販売費用/管理費用/財務費用率は2.93%/1.62%/0.11%で、前年同期比-1.42/+0.07/+0.54 pctで、販売費用率の下落は主に運賃をコストに調整し、管理費用率は基本的に維持され、財務費用率の上昇は主に利息収入の減少による。2021年の純金利は1.98%で、前年同期比-1.39 pctで、そのうち2021 Q 4の純金利は0.73%(前年同期-1.31 pct)で、主に粗金利が下落した。
売上高は需要の影響でやや下落し,価格は主要推力に上昇した。
製品別では、キッチン食品/飼料原料及び油脂科学技術/その他の売上高は141979/825.15/17.32億元で、前年同期比+17.14%/+13.83%/+40.92%だった。分量価格を見ると、2021年の総販売量は4350万トンで、前年同期比-3.70%で、対応するトンの価格は5161元/トンで、前年同期+0.36%で、キッチン食品/飼料原料と油脂科学技術の販売量は2065.6/2284.4万トンで、前年同期+3.25%/-9.23%で、トンの価格は68733612元で、前年同期+13.45%/+25.41%で、販売量の需要の影響はやや下落し、価格の上昇は売上高の増加を推進した。地域別では、国内/海外での売上高は221323/49.02億元で、前年同期比+15.82%/+27.90%だった。2021年にディーラーは1024社から6121社に増加した。
複数の業務を並行して、中央料理と調味料プロジェクトを配置する。
2022年を展望して、消費の回復の趨勢が続くことに従って、会社の多頭の業務は並行して、利益の端は改善する見込みがあります。会社2022は主に以下の重点を配置する。
1)新製品の研究開発を継続し、異なる人々のニーズに対して研究開発を行い、ハイエンド製品の普及を堅持する。醤油、酵母、植物肉、ゼロトランス脂肪酸油などの新たな高成長と相補的な業務を大いに推進している。
2)中央厨房業務を全面的に配置し、中央厨房食品事業部を通じて、食糧油食品産業チェーンの優位性を利用して、全国に中央厨房園区を建設する。現在、重慶、廊坊、西安などの中央台所プロジェクトは建設を加速させ、2022年に続々と生産を開始し、豊厨杭州は3月に製品が生産される予定で、主にプレハブ類をカバーしている。
3)調味料プロジェクトの進展は良好で、その中で醤油は二ブランド、二戦略で、泰州丸荘醤油の二期プロジェクトが完成すれば生産能力が倍増し、広東陽江は工場の建設を計画している。調味料は会社の業績の増加点となり、利益率を高める見込みだ。
収益予測
当社は従来の業務で継続的に深く耕作していることを期待しており、中央キッチンと調味料プロジェクトは会社の業績の増加点になるだろう。20222024年のEPSは1.30/1.58/1.91元と予想され、現在の株価はPEに対応してそれぞれ39、32、26倍で、初めてカバーされ、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
マクロ経済変動リスク、業界政策変動リスク、疫情牽引消費リスク、下流需要変動リスク、原材料価格変動リスク、食品安全及び品質制御リスクなど。
