\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
2022年3月23日、同社は2021年年報を発表し、2021年の営業収入は32.8億元で、前年同期比45.07%増加した。帰母純利益は10.41億元で、前年同期比18.57%増加した。非帰母純利益は8億4000万元で、前年同期比37.32%増加した。
個人ユーザー側では、製品力の向上が月活の安定した成長を牽引し、有料ユーザー数は前年同期比3割上昇した。2021年12月31日現在、会社の主要製品の月間活発設備数は5.44億で、前年同期より14.05%増加し、2021 Q 3より4%増加した。累計年度の個人用世帯数は2537万人に達し、前年同期比30%近く増加した。クラウド上のアップロードファイルの数は約1300億部で、前年同期比45%増加し、2021 Q 3より9%増加し、月間活動などのデータの増加は会社の製品力が持続的に向上していることを示している。2021年の中国の個人事務サービス購読業務の収入は14億6500万元で、前年同期より44%増加した。
機構ユーザー側では、信創業務が増加し、機構購読業務が着実に拡大している。1)政府信創端、会社は取引先の国産代替需要を満足しただけでなく、文書中台の協力応答能力によって、すでに雲南などのデジタル政府プロジェクトにエネルギー付与サービスを提供し、異なる業務間の連動を実現した。2)業界の信創端、会社は複数の大手銀行プロジェクトに信創雲文書プロジェクトを実施し、信創プラットフォームOA製品とのドッキングを形成した。2021年の中国機関の授権業務収入は9.62億元で、前年同期比107%増加した。中国の政企市場の面では、会社は政務、電信、エネルギー、金融などの分野で多くの大顧客を獲得し、同時に教育、小売などの業界を大いに開拓し、機構の購読業務は絶えず発展している。2021年の中国機関の購読とサービス業務の収入は4.46億元で、前年同期より23%増加した。
株式激励草案の業績目標は明確で、契約負債の増加は成長潜在力を示している。1)会社は2022年の株式激励草案を発表し、関連する激励対象は計127人で、核心管理者と技術中堅を含む。激励対象者に100万株の制限株を授与する予定で、会社の総株価の0.22%を占めている。会社は審査目標を提出して、2021年の業績を基数にして、2022年の売上高の成長率は15%を下回らないで、20222023年の2年間の営業収入の累計値の成長率は147%を下回らないで、20222024年の3年間の営業収入の累計値の成長率は301%を下回らない。この基準に基づいて計算すると、会社の20212024年の複合収入の伸び率は約15%である。
2)同時に、2021年末の会社の契約負債は14.21億元に達し、前年同期比71%増加し、2021 Q 3より約20%増加した。契約負債はSaaS会社の成長能力を反映する重要な指標であり、契約負債の増加は会社の業務が依然として急速に発展し、将来の成長潜在力が期待できることを示している。
投資提案:会社はオフィスソフトウェア分野の国産SaaSのリーダーであり、将来、大型組織のオフィスデジタル化の転換を全面的に賦課し、会社の成長能力をさらに向上させることが期待されている。同社の22-24年の純利益は14.53/19.38/25.51億元で、対応PEはそれぞれ60 X、45 X、34 Xであると予想されている。現在のA株SaaS分野のトップ Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) Glodon Company Limited(002410) Beijing Shiji Information Technology Co.Ltd(002153) 、Wind一致予想で22年平均PEは79倍である。会社の潜在的な市場空間と優れたビジネスモデルを考慮して、「推薦」の格付けを維持します。
リスク提示:ユーザー数の増加率は予想に及ばない。会社のB端業務の開拓リズムは予想に及ばない。ユーザーの習慣、有料習慣などの育成は競合他社の影響を受ける可能性があります。
