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投資のポイント
事件:2021年に会社の収入は16.4億元で、前年同期比29.4%減少した。帰母純利益は2億3000万元で、前年同期比64.6%減少した。非課税後の純利益は1億9000万元で、前年同期比68.6%減少した。業績は私たちの予想に合っている。
高基数の背景の下で、抗疫製品の収入の下落は全体の業績を牽引した:2021年の中国の疫病は安定し、前期に疫病によって爆発的に増加した抗疫製品、例えばモニターなどの収入は急速に下落し、さらに会社の業績全体の低下を牽引した:会社の患者の監視業務は5.99億元の売上高が前年同期比59.3%減少し、会社全体の業績の成長率を深刻に牽引した。疫病の影響を取り除くと、同社の20192021年の営業収入の複合成長率は20%に達した。2021年の会社の販売費用は3.23億元(+5.91%、前年同期比、以下同)、販売費用率は19.72%(+2.24 pp)である。管理費用は1.05億元(+4.01%)、管理費用率は6.40%(+2.06 pp)である。2021年の会社全体の粗利率は55.97%で、3.44ポイント下がった。
非抗疫製品は着実に増加し、超音波、知恵医療などの業務表現が目立っている:2021年に会社のモニター以外の業務はいずれもプラス成長を実現し、品目別に見ると、心電診断業務は2.78億元(+19.95%)の収益を実現した。超音波映像業務は1億8300万元(+40.10%)の収益を実現した。婦幼健康業務は2.65億元(+18.30%)の収益を実現した。体外診断業務は営業収入2.48億元(+16.37%)を実現し、スマート医療業務も大幅に増加した。このうち、超音波、婦幼、知恵医療などの業務はいずれも目立っており、例えば超音波映像業務はすでに疫病による影響から抜け出すことに成功し、プレート全体は急速に成長を回復した。婦幼健康業務におけるドップラー胎の気に入ったSD 1製品は、2021年の出荷台数が12万台を突破した。院内情報化の面では、すでに累計3000社以上の医療機関/臨床科の院内情報化ネットワークの建設を完成し、「インターネット+」医療サービスの面では、300社近くの医療機関が健康管理サービスと遠隔診療サービスを提供することを助けている。
研究開発の投入は更にコードをプラスして、多くの新製品は市場に投入します:2021年会社は更に研究開発の投入を増大して、研究開発の費用は2.52億元(+15.7%)で、研究開発の費用率は15.41%(+6.01 pp)で、長期、持続性の高い研究開発の投入は現在すでに収穫期に入りました。2021年会社はSE-1202デジタル式十二道心電図機、全桟式知能医学超音波AcclarixLX 9 Super、H 60 S全自動血細胞分析器などの戦略新製品を発表した。北京協和病院を含む多くの医療機関から広く認められている。会社は戦略的な新製品を絶えず発売し、近年相次いで発売された他の製品とともに、会社の堀を絶えず拡大し、市場シェアの獲得を加速させる見込みだ。
利益予測と投資格付け:海外の抗疫設備の需要の減速を考慮して、20222023年の帰母純利益を8.13/10.11億元から3.50億/4.56億元に引き下げ、2024年の帰母純利益を5.87億元と予測し、現在の市場価値の対応推定値はそれぞれ18倍、14倍、11倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:製品の研究開発が予想に達しないリスク;市場競争が激化するリスク;為替レート変動のリスク等
