\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 013 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) )
事件:会社は2021年報を発表し、2021年度に売上高149.92億元(+2.64%)、帰母純利益12.71億元(+18.27%)、非帰母純利益11.12億元(+2.52%)を実現した。
航空主業は成長をリードし、売上高の伸び率は革新的に高く、22年の経営目標は利益能力の向上を予告している。21年、会社は経営目標を超過達成し、航空製品の売上高は111.63億元(+23.84%)、非航空製品は37.20億元(+19.50%)、現代サービス業及びその他の1.09億元(+11.22%)を実現し、下流の軍機の放出量から利益を得て、航空主業は売上高の増加をリードし、成長率は10年で最も高い。2021年の会社の粗利率は24.41%(-2.33 pcts)で、主に航空製品の粗利率が前年同期比2.74 pcts減の27.05%に達したためだ。総合期間費用率は9.66%(-2.96 pcts)、研究開発費用率は5.17%(+0.32 pct)であった。総合すると、会社の純金利は0.36 pctから9.01%に下がった。また、年報では22年間の経営目標を示し、売上高154.47億元(+3.03%)、利益総額16.74億元(+9.55%)を実現すると予想されている。
契約負債は25.61億ドルに達し、経営性現金の流れがよく、関連取引の予想が高くなった。会社の期末前受金と契約負債は25.61億元(+566.98%)、在庫は62.28億元(+18.02%)で、注文需要が加速し、会社が積極的に商品を準備することを予告している。会社はホスト工場の前払い契約金を受け取り、キャッシュフローは明らかに改善され、21年の経営活動の純キャッシュフローは63.75億元(+393.04%)に達した。このほか、同社の21年の関連取引の販売額は85.89億元(+49.14%)で、22年の関連取引の販売額は130億元に達し、前年同期の21年の予想額より30%増加し、軍機関連業務の持続的な高景気を反映している。
会社は航空機電業務の専門化統合プラットフォームとして、将来航空業務の発展から持続的に利益を得ている。会社は航空工業傘下の航空機電業務の専門化統合プラットフォームとして、2013年から12社の航空機電企業の資産統合を次々と展開した。また、会社は機載システム会社と航空工業傘下の8つの部門を管理し、21年間の会社の管理資産収入は74億元に達した。将来、会社はリレーが軍機セット(軍機加速交換列装)+MRO(使用強度が増大し、生命増加に集中する)+民機セット(国産民機生産能力の放出、機電システムの国産化率の向上)から恩恵を受けることが期待され、成長空間が広い。
収益予測と投資提案
会社の年報による航空製品とその他の製造業務の売上高の引き上げ予想によると、当社は20222023年の1株当たり利益がそれぞれ0.40、0.48元(前値0.38、0.45)で、24年のeps 0を追加すると予測している。58元で、会社が22年に35倍の収益率を与えることができることによって、目標価格に対応して14元で、購入格付けを維持します。
リスクのヒント
航空製品の納入が予想を下回る
