\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 597 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
2022年3月23日、同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、第1四半期に母の純利益4.2-4.7億元を実現し、前年同期比99.81%-123.59%増加すると予想している。非帰母純利益は4.3-4.8億元で、前年同期比117.10%-142.34%増加し、業績は予想を上回った。
生産能力が解放され、価格が上昇し、会社の第1四半期の業績が高くなった。会社の公告によると、会社の第1四半期の業績が高く増加したのは、主に(1)2022年第1四半期に、会社が年間5000トンのサトウキビ糖を生産するプロジェクトが満産状態に達したためで、前年同期のサトウキビ糖の生産能力、生産量、販売量、販売価格に比べていずれも異なる幅の上昇があった。(2)大口原料、エネルギー価格の持続的な上昇の影響を受けて、会社の主要食品添加剤製品と大口化学品の生産コストは絶えず上昇して、会社は適時に製品価格に対して異なる幅の調整を行って、2022年第1四半期、主要製品の価格は前年同期に比べて一定幅の向上があった。百川盈孚のデータによると、2022年1-2月、中国のサトウキビ糖の輸出量はそれぞれ前年同期比99.12%と104.88%増加し、環比の増加幅はそれぞれ-3.91%と2.89%だった。安賽蜜の輸出量はそれぞれ前年同期比169.72%と61.61%増加し、前月比9.59%と-40.08%増加した。前月比の伸び率は変動しているが、輸出量は前年同期比の伸び率が高位を維持し、海外需要が依然として旺盛であることを示している。
株式の買い戻しは従業員の持株計画または株式激励を実施し、会社の発展自信を明らかにする予定である。3月23日、会社は「買い戻し報告書」を発表し、会社は人民元7500万元(含む)を下回らず、人民元15000万元(含む)を超えない自己資金で会社の株式を買い戻す予定だ。買い戻し株式の価格が人民元55.00元/株を超えない条件の下で、買い戻し金額の上限で計算すると、買い戻し株式の数は約2727273株で、会社の現在の総株式の約0.49%を占め、買い戻し金額の下限で計算すると、買い戻し株式の数は約1363636株で、会社の現在の総株式の約0.24%を占めている。具体的な買い戻し数量は、買い戻し期限が満了したときに実際に買い戻した株式の数を基準とする。株式買い戻しの実施期間は、取締役会が株式買い戻し案を審議してから12ヶ月以内である。今回の株式買い戻し案は2022年3月20日に開かれた会社の第5回取締役会第21回会議で審議された。会社の今回の株式買い戻しは、主に後期に従業員の持株計画や株式激励を実施するために使用され、同時に会社の将来の発展に対する自信を示した。
縦一体化の延長を実現し、会社はコスト優位の堀を構築し続けている。会社は産業チェーンの縦方向の延長に力を入れて、現在安賽蜜、三塩素スクロースとメチルエチル麦芽フェノール上流の重要な原材料のビスビニルケトン、塩化イットリウムとフルオロアルデヒドの自作を実現して、会社の原材料の外注によるコストの変動を下げるのに有利です。同社の年報によると、拳製品のサトウキビ糖の競争優位性を十分に発揮するため、同社は年間3万トンのDMFプロジェクトを生産することを決定し、現在、関連行政審査・認可を推進している。また、会社の塩化セリウム二期プロジェクトはすでに建設を開始し、現在、主体工事はすでに建設が完了している。同時に、会社は定遠循環経済産業園の第2期プロジェクト用地備蓄の推進を加速させ、定遠基地の第2期プロジェクト建設のために基礎を築いた。
投資提案:「ゼロ糖低カロリー」の消費観念の下で、会社の甘味料製品の需要は持続的に増加する見込みだと考えています。また、会社は近年積極的に産業チェーンの上流に縦方向に延び、重要な原材料を自作し、製品はコストの優位性を持っている。将来、環境保護などの要因の影響を受けて、サトウキビ糖の新規生産能力は限られていると予想され、2022年のサトウキビ糖価格は相対的に高位を維持する見込みで、会社の第1四半期の業績予告が予想を上回ったことを考慮し、会社は引き続き上流にコストの優位性を拡大し、20222023年のベース株当たり利益を2.96元と2.98元に引き上げ、現在の株価は20222023市の収益率が13倍と13倍で、慎重な推薦格付けを維持している。
リスクヒント:下流需要が弱まるリスク;上流原材料価格の激しい変動は製品の利益低下リスクを招いた。業界競争がリスクを激化させる。建設中と建設予定のプロジェクトの進度が予想されるリスクに及ばない。天災人災などの不可抗力事件の発生。
