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投資のポイント
事件:2022年03月23日、同社は2021年年報を発表した。2021年に会社の営業収入は229.02億元を実現し、前年同期比38.5%増加した。帰母純利益は50.97億元で、前年同期比72.19%増加した。非帰母純利益は40.64億元で、前年同期比70.38%増加した。調整されたNon-IFRS帰母純利益は51.31億元で、前年同期比41.08%増加した。
主業は持続的に強く、管理能力は絶えず最適化され、注文は持続的に増加している。四半期別に見ると、2021 Q 4は同期の高基数に基づき63.81億元(前年同期、以下同、+35.17%)の収入を実現し、非帰母純利益9.57億元(+39.4%)を差し引き、いずれも急速な成長態勢にある。利益能力では、2021年の粗金利36.28%(-1.7 pp)、Non-IFRS粗金利38.00%(-2.3 pp)、純金利22.43%(+4.37 pp)、Non-IFRS純金利22.40%(+0.84 pp)である。注文書では、2021年の主業需要は依然として旺盛で、実行予定の注文が290.99億元(+83.53%)を完了していない。22年以内に収入を確認する予定の注文書は229.86億元(+99.13%)である。
化学業務(WuXiChemistry):”エンドツーエンド、一体化”CRDMOビジネスモデルは引き続き実行され、2022年の収入の伸び率は2021年より2倍近くになる見込みだ。2021年の収入は140.9億元(+46.9%)である。①小分子薬物発見サービス(R):収入は61.7億元(+43.2%)で、後端の持続的な増加に基礎を築いた。②CDMO（プロセス開発と生産）：「追随して分子を獲得する」が順調に進み、収入は79.2億元（＋49.9%）で、2021年末までにパイプラインを開発するのは合計1666項目（＋26.8%）で、42項目の商業化（＋50%）を含む。
テストビジネス(WuXiTesting):2022年の収入増加はここ数年の勢いを続けると予想されています。2021年の収入は45.3億元(+38.0%)で、そのうち1実験室の分析とテストサービス:収入は30.5億元(+38.9%)で、器械検査以外の薬物分析とテストサービスを取り除くと、52%強く増加した。②臨床CRO及びSMO：収入は14億8000万元（+36.2%）で、規模は拡大し続け、SMOの中国トップ優勢は著しい。
生物学事業(WuXiBiology):2022年には近年の成長傾向が続く見込みだ。2021年の収入は19.9億元(+30.0%)で、そのうち1 DNAコード化合物ライブラリ:収入+42%;2新分子型領域の収入は+75%で,生物学的プレートに占める割合は14.6%(+4.2 pp)に上昇した。
細胞と遺伝子治療CTDMO(WuXiATU):中国の成長は急速で、海外の疫病が回復した後、急速な成長軌道に戻る見込みで、2022年の収入の増加は業界の成長率を上回る見込みだ。2021年の収入は10億3000万元(-2.8%)で、そのうち中国+87%、年間サービス項目は約72件で、そのうち4つのプロジェクトは間もなく上場申請段階を提出する。
中国新薬研究開発サービス部(WuXiDDSU):2022年の業務処の反復アップグレード段階で、収入はやや低下する見通しだ。2021年の収入は12.5億元(+17.5%)で、年間26の革新薬プロジェクトのIND申告を完成させ、23プロジェクトの臨床試験許可を得た。
利益予測と投資提案:2022年の注文が満ち足り、商業化プロジェクトが持続的に実施される見込みであることを考慮すると、20222024年の会社の収入は368.17、440.73、542.83億元(20222023年の予測前値は約368.17と426.50億元)で、前年同期比60.75%、19.71%、23.17%増加し、帰母純利益は84.85、98.91、128.92億元(20222023年の予測前値は約76.73と96.17億元)で、前年同期比66.46%、16.57%増加した。30.34%。会社のコースの高景気は、「一体化、エンドツーエンド」戦略が競争の壁を打ち固め、会社の長期的な急速な成長を駆動し、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
リスク提示事件:研究報告書に使用される公開資料には、情報の遅れや更新がタイムリーでないリスク、新薬研究開発の投入が予想に及ばない、核心技術者の流失のリスク、為替レートの変動リスクがある可能性がある。
