\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 86 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
事件 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入210.86億元を実現し、前年同期比25.15%増加した。帰母純利益は35.10億元で、前年同期比22.67%増加した。非後帰母純利益は34.14億元で、前年同期比22.99%増加した。
石膏板の価格が一斉に上昇し、2021年に会社の石膏板業務が営業収入137.80億元を実現し、前年同期比25.94%増加した。年間石膏板の販売量は23億7800万平方メートルに達し、前年同期比18.01%増加した。石膏板業務の粗金利は37.26%で、昨年より1.36ポイント増加し、粗金利の上昇は主に21年の製品の値上げと単位販売コストの低下から来ており、会社が石膏板のトップ企業として強いブランド力と市場影響力を持っていることを示している。会社はすでに全国をカバーする74の石膏板生産基地を形成し、海外で5つの石膏板生産基地の配置を完成し、業界ランキング1位である。現在、中国の石膏板の約70%は天井の分野に応用されており、国外の80%が壁の建設に応用されているのに比べて、石膏板の壁の分野での応用は依然として大きな向上の余地がある。炭素中和が徐々に推進されるにつれて、グリーン建築と組立式建築に関する政策が公布され、石膏板のより広範な応用と普及に有利であり、22年も会社の石膏板業務は依然として高い成長を続けることができると予想されている。
防水業務の売上高は増加し、粗利率は2021年に会社の防水プレートの売上高は38.71億ドル減少し、前年同期比16.17%増加した。しかし、原材料コストが高い企業のため、防水業務の粗利率は前年同期比10.34ポイント低下した。2021年に北新防水が成立し、複数の防水企業の株式が北新防水の名義に名義を変更し、会社の防水業務の統合が初めて効果を得た。現在、会社は防水業務の面で全国15の産業基地の配置を実現し、業界は3位である。2022年、下流の基礎建設投資、都市の更新、古い改革などの需要の牽引の下で、防水業務は高い成長を実現する見込みである。防水業界の集中度は依然として低く、将来、防水業界の標準の向上に伴い、ブランドの優位性と製品の品質の優位性を持つトップ企業が利益を得て、業界のトップ市場の占有率はさらに向上する。
「一体両翼、グローバル配置」戦略の効果的な推進一体は石膏板業務を核心とし、軽鋼竜骨、粉末モルタル、鉱綿板、岩綿、金邦板などの石膏板+セット延長製品業務をしっかりと行う。現在、会社の石膏板業務は依然として会社のトップ製品であり、全製品シリーズのグローバル配置を徐々に展開している。両翼は塗料と防水材料で、防水はすでに全国的な配置を実現し、塗料は天津灯台塗料を買収合併し、未来の防水と塗料業務は会社の新しい利益成長点になるだろう。
投資提案は石膏板業界のトップ企業として、会社は製品、技術、ブランド、マーケティングルートなどの面で明らかな優位性を持っている。防水業界の標準の向上と業界の集中度の向上に伴い、会社の防水プレートの市占率は依然として大きな向上空間がある。同社の22-24年の純利益は43.09/50.60/55.46億元で、22-24年の1株当たり利益は2.55/2.99/3.28元で、前年同期比22.76%/17.42%/9.62%増加し、対応市場収益率は11.41倍/9.72倍/8.86倍だった。会社の良好な発展予想に基づいて、「推薦」の格付けを維持します。
リスク提示下流応用分野の需要が予想リスクに及ばない;原材料コストが高位を維持するリスク。
