\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 196 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) )
投資のポイント
事件:2022年3月22日、同社は2021年報を発表した。2021年の営業総収入は39.05億元で、前年同期比28.70%増加した。帰母純利益は47.35億元で、前年同期比29.28%増加した。非帰母純利益は32億7700万元で、前年同期比20.60%増加した。
コードの研究開発に投入し続け、革新的な研究開発が加速している。会社は引き続きコードの研究開発に投入し、資源は革新薬に重点を置き、21年の研究開発に49.75億元(+24.28%)、研究開発費用は38.35億元(+37.17%)を投入した。22年2月末現在、復必泰は香港・マカオ・台湾地区で2000+万剤を接種した。中国で初めて発売されたCAR-T製品の奕凱達(アキロンサイ注射液)は23都市の恵民保、40+商保に組み入れられた。また、PD-1阻害剤のスルリ単抗初適応症の上場申請は優先審査に組み入れられ、第2適応症の上場申請は受理された。漢貝泰(貝伐珠単抗)、怡宝(注射用ヒトヘモグロビン)などの製品が発売され、FCN-437 cなどの研究製品が臨床III期に入った。
グローバルな運営能力をさらに向上させ、海外を展望的に配置する。21年の海外収入は135.99億元で、割合は34.86%に達し、米国を第2本部とし、研究・生産・販売の全カバーのグローバル化業務構造を基本的に形成した。海外の商業化チーム1200+人は、米国、アフリカ、ヨーロッパでマーケティングプラットフォームを構築し、米国市場への製剤の直接販売を実現し、機器業務は欧米の中等地域をカバーし、診断試薬は10+国で販売されている。22年1月と3月、 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) 産業は前後してMPPの許可を得て生産し、約束区域の中低所得国に黙沙東と輝瑞COVID-19経口薬を供給した。
医薬工業の業績は高く増加し、革新製品の割合は向上した。21年の医薬工業の収入は289.04億元(+32.10%、74%)を実現した。革新製品の割合は25%に上昇し、核心駆動要素は主に:1)21年に香港・マカオ・台湾地区で2200万剤を販売することにある。漢利康(利妥昔単抗)は収入16.90億元(+125.33%)を実現した。漢曲優(曲妥珠単抗)、蘇可欣(阿伐曲泊パ)は収入9.30億元、4.26億元を実現した。2)Gland売上高+29.48%は、ミカフェン浄、イノレプチンナトリウム注射液、および新製品の発売に貢献した。
器械診断+医療サービスは良好で、収入は25%-28%を維持した。器械診断収入は59.38億元(+13.82%)で、各細分業務にはハイライトがあり、業務はすでに10+国に広く配置されている。医療サービスの収入は41.18億元(+29.82%)で、会社は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) を通じて、専門資源を統合します。20172021機器診断+医療サービス業務の割合は安定しており、ほぼ25%-28%を維持している。
利益予測と投資提案:会社の複数の生物類似薬が放量期に入ったことを考慮し、複必泰、Cartなどの貢献の新たな増加量を重ね、20222024年の営業収入はそれぞれ445506、599億元(202223予測前値は412468億元)で、前年同期比14.17%、13.70%、18.23%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ億元58、74、92億元(202223予測前値54、65億元)で、前年同期比22.87%、27.02%、24.12%増加した。会社は中国の革新薬のトップ企業の一つであり、革新薬は集中収穫期に入り、主業構造性の改善は再び成長し、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:エピタキシャル買収合併は予想に達していない。新薬の研究開発に失敗するリスク;化学模倣薬の帯量調達の減少幅と範囲が予想を超えたリスク;研究報告に使用する情報データの更新がタイムリーでないリスク
