\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 011 Huaneng Power International Inc(600011) )
核心的な観点.
事件:60001は年報を発表し、2021年の年間会社の営業収入は204605億元で、前年同期より+0.75%増加した。帰母純利益-102.64億元を実現し、前年同期比-34.85%増、扣非後帰母純利益-125.58億元を実現し、前年同期-385.57%増となった。予想とほぼ一致する。
コメント:
設備量、発電時間数、インターネットの電気価格は同時に増加し、発電量と収入の大幅な増加を牽引した。2021年、全国の電力需要は旺盛で、年間で会社の制御可能な発電設備容量は前年同期比4.7%増加し、118.7 GWに達した。国内の発電所の年間平均利用時間は4058時間で、前年同期比314時間増加した。2021年、同社の中国国内の各運行発電所は合併報告書の口径で累計457336億キロワット時を達成し、前年同期比13.2%増加した。同時に、国内の平均インターネット決済の電気価格が前年同期比4.41%上昇して431.88元/メガワットに達した時、量価の2上昇は収入の大幅な増加を牽引した。2021年、会社の営業収入は人民元204605億元で、前年同期比20.75%増加した。
石炭価格の高い企業の影響で、業績の損失が深刻だ。2021年下半期、多重要因の影響を受けて、中国のエネルギー需給は緊迫しており、石炭価格は大幅に上昇した。石炭は会社の火力発電の主な燃料であるため、石炭価格が高い企業は会社の燃料コストを急増させた。2021年、同社の原炭調達総合価格は770.67元/トンで、前年同期比60.85%上昇した。国内の燃料コストは合計146539億元で、前年同期比64.7%上昇した。燃料コストの大幅な増加により、会社のコストの増加率は収入の増加率を著しく上回り、会社の損失は深刻である。
新エネルギーは石炭価格のコントロールを重ね、会社の業績は逆転を迎える見込みだ。同社の風光発電設備容量は増加し続け、2021年末現在、クリーン設備容量の割合は22.4%に上昇した。今後、同社は依然として風景などの新エネルギー建設を大いに強化し、「第14次5カ年計画」期間中にクリーンエネルギーの設備を新たに40 GWに達し、将来のクリーンエネルギー発電の利益比は大幅に増加する見通しだ。同時に、最近、発改委員会は「石炭市場の価格形成メカニズムのさらなる改善に関する通知」を発表し、何度も会議を開き、石炭価格を増やし、コントロールし、強い政策監督管理の下で石炭価格が合理的な区間に回復する見込みだ。会社のクリーンエネルギーの転換と石炭価格の下落の二重の作用の下で、会社は損失を終わらせて新しい利益周期を開くことが期待されている。
利益予測と投資格付け:20222024年、会社の売上高はそれぞれ2119.5/で、2176.5/202.9億元で、前年同期比3.6%/2.7%/1.2%増加した。帰母純利益はそれぞれ46.1/60.9/74.1億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ-/32.2%/21.6%だった。今日の終値でPEはそれぞれ26.8/23.3/16.7倍となり、会社に増持格付けを与えた。
リスク提示:石炭価格の下落は予想に及ばない。電気価格の上昇は予想に及ばない。会社の新エネルギー建設は予想に及ばないなど。
