\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 029 Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
投資のポイント
中国の希少な自動化部品ワンストップサプライヤーは、業績が急速に増加している会社は自動化部品の研究開発、生産と販売に従事し、FA工場の自動化部品ワンストップ供給サービスを提供している。2020年末までに、会社はすでに176個の大類、1404個の小類、90余万個のSKUをカバーするFA工場自動化部品製品体系を開発し、製品カタログマニュアルにまとめた。年間注文処理量は約55万件で、年間出荷総量は230万件を超え、90%の標準品は3日以内に出荷することができる。累計成約顧客数は4万社を突破し、3 C、自動車、新エネルギー、太陽光発電など多くの業界にサービスを提供し、高いブランド知名度を持っている。同社の業績は急速な成長を実現し、20172020年の売上高はCAGR=33.92%、帰母純利益はCAGR=43.60%だった。2021 Q 1-Q 3会社の売上高は13.29億元(前年同期+60.25%)、帰母純利益は3.07億元(前年同期+65.12%)だった。同時に鉄鋼などの原材料の大幅な値上げも下流によく伝わり、2021 Q 1-Q 3の粗利率は44.0%(前年同期+0.53 pct)、販売純金利は23.1%(前年同期+0.68 pct)に達した。
「ワンストップ」モデルは業界の痛みを解決し、需要を自動化して成長空間を開く
従来の購買モデルの下で、顧客は一般的にエンジニアが各部品に対してそれぞれ製図、選択型、需要申請を提出し、購買部門が資材購買を実行し、往々にして購買効率が低く、コストが高く、品質がコントロールできない、納期が時間通りにならないなどの問題に直面している。ワンストップ購買モデルの下で、会社は非標準製品に対して標準化を行い、既存の標準型番製品に対してシリーズ化とモジュール化を行い、製品カタログマニュアル、ネット選択型購買システムなどの補助ツールを組み合わせて、効果的に取引先の設計、購買効率を高めることができる。インテリジェント製造、工業自動化は大勢の赴くところであり、その主な下流工業30024、インテリジェント携帯電話、新エネルギー車、リチウム電気設備、太陽光発電設備などはいずれも黄金発展期にあり、会社は自動化部品サプライヤーとしてインテリジェント製造発展のチャンスを十分に受益する。
対標国際竜頭米思米、成長空間が広い
ミスミは自動化部品のワンストップ供給のグローバルリーダーであり、2021年度のFA自動化業務の収入は63.9億人民元（為替レートはいずれも日本円：人民元16：1）に達したほか、中国市場からの収入は39.7億人民元、2020年度の販売商品の品数は2670万種類に達し、顧客を30.14万社カバーした。国際トップクラスの米思米に対して、 Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) は品類の豊富さ、取引先の数量、交付速度、営業収入、情報とデジタル化、一人当たりの収入などの面で依然として一定の差があり、本土化サービス、利益能力と本土の自動化設備に対する適用性などの面で優位性を持っている。総合的に見ると、会社の製品品類、サプライチェーン管理などの多方面の実力が絶えず増強するにつれて、その競争優位性はますます明らかになり、中国の自動化の急速な発展の背景の下で、成長空間は広い。
利益予測と投資格付け:本土自動化部品サプライヤーのリーダーとして、会社は積極的に業務分野を開拓し、競争優位性を高め、成長性が際立っている。当社は20212023年の帰母純利益がそれぞれ4.0、5.9、8.5億元で、現在の株価対応動的PEがそれぞれ68、46、32倍であると予想しています。を選択します。
リスク提示:下流業界の発展が予想に及ばず、市場競争が激化するリスク、新製品開発リスク、核心人員の流失リスク。
