\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 245 Jiangsu Azure Corporation(002245) )
2021年会社の利益は6.70億元で、業績予告の中値に位置している。会社は2021年に66.80億元の売上高を実現し、前年同期比57%増加した。Q 4に対応して19億3300万元の売上高を実現し、前月比16%増加した。2021年、会社は純利益6.70億元を実現し、前年同期比141%増加した。Q 4に対応して帰母純利益1.65億元を実現し、環比は1%やや下がった。会社の年間利益の向上は主にハイエンドリチウム電池業務の需要の強い増加のおかげである。会社の第4四半期の利益はやや下落した。主に在庫の下落損失の計上増加と固定資産の処置などの非核心業務による損失である。
電動工具市場の需要が強く、会社は持続的に生産を拡大し、高速成長を保証している。2021年の中国の電動工具生産量は2.72億台で、前年同期比23%増加した。電動工具の需要に牽引されて、会社の2021年のリチウム電池製品の出荷量は3.90億個に達し、前年同期比66%増加し、満産満売に近い。同社は2021年末にリチウム電池の生産能力が7億個に達し、2022年の淮安第1期プロジェクトは第4四半期に生産を開始する予定で、その時の生産能力は12.5億個を突破する。われわれは生産能力の持続的な拡張と顧客の旺盛な需要の下で、2022年の会社のリチウム電池の出荷量は7-7.2億個に達し、前年同期比80%以上増加する見込みだ。
原料の上昇の下で会社は積極的に価格を交渉してコストの圧力を伝導して、製品と取引先の構造の改善は利益を厚くする見込みがあります。原材料の値上げの下でリチウム電池の一環の利益能力が圧力を受け、会社は動態的な価格調整メカニズムを採用し、一方で中国外の取引先と積極的に価格交渉周期を短縮し、他方の面積は価格調整を極めて実行している。会社は博世、 Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) 百得、TTIなどの海外の取引先と密接に協力して、海外の売上高の割合は着実に向上しています。会社は21700電池の研究開発を完成し、淮安基地の生産開始に伴って量産を実現する見込みである。海外のお客様の割合の向上と高倍率の新モデルのバッテリーの持続的な発売の下で、利益能力の持続的な最適化が期待されています。
金属物流業務、LED業務の発展は安定しており、2022年には大きな利益に貢献する見込みだ。2021年の金属物流業務、LED業務の売上高はいずれも前年同期比40%以上増加した。2022年を展望すると、金属物流プレートは株式激励の下で再び好成績を収める見込みだ。LED業務はすでに製品の研究開発、顧客の導入と生産設備の更新などの一環を完成し、加速放量期に入る見込みである。
リスクのヒント:電気自動車の販売台数は予想に及ばない。生産開始の進度が予想に及ばない。コストの上昇が予想を上回った。
投資提案:利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持する。会社の海外顧客の割合は持続的に向上し、製品構造は持続的に最適化され、利益能力は着実に向上する見込みである。会社のコスト伝導がスムーズで、取引先と製品構造の改善による利益能力の境界最適化に基づき、われわれは従来の利益予測を引き上げ、20222024年に帰母純利益がそれぞれ10.66/17.67/22.25億元(元予測20222023年は10.62/15.70億元)で、前年同期の成長率はそれぞれ59/66/26%で、EPSを薄くするのはそれぞれ1.03/1.71/2.15元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ22/14/11倍で、「購入」の格付けを維持する。
