\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
正極材料を深く耕し,三元前駆体蛇口を用いた。会社は2014年に設立され、高ニッケル低コバルト化三元前駆体、高電圧四酸化三コバルト、多元化製品、総合循環利用の研究開発方向に沿って、世界産業チェーンに溶け込み、業界の発展をリードしている。下流は最終的に新エネルギー自動車、エネルギー貯蔵、消費電子などの高景気分野に応用された。2021年に会社の営業収入は200.72億元を実現し、前年同期比169.81%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は9.39億元で、前年同期比123.48%増加し、核心財務指標は引き続き高い成長を続けている。
三元前駆体:業界の景気が上昇し、価格が急騰した。需要端:動力電池の正極材料はマンガン酸リチウム、リン酸鉄リチウムから三元正極材料までの発展過程を経験する。三元前駆体は三元正極材料の核心原材料であり、21年の生産量は前年同期比+79.4%増で、需要量は予想を上回った。三元前駆体価格:需要が旺盛で原材料コストの上昇と共同駆動価格が大幅に上昇した。Windのデータによると、22年3月中旬現在、3元前駆体523の価格は15.6万元/トンで、前年同期比+26%で、2018年以来の高値を更新した。競争構造：業界生産量CR 4は62%で、寡占時代に入って、 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) Gem Co.Ltd(002340) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) 、邦普は製造技術、原料資源、取引先のバインドなどの面で優勢を備えており、 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) 市の占有率は26%まで上昇し、業界第一を維持している。潜在的な参入者:製品が急速に反復し、技術障壁が向上し、新進者は競争力を形成しにくい。技術トレンド:技術進歩と製品反復の過程にあり、三元前駆体の高ニッケル化がトレンドである。
Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) :コアテクノロジーがリードし、お客様のバインドと一体化によって優位性を構築します。1）研究開発駆動：会社は「五位一体」を通じて効率的に研究開発し、歩留まりは業界の前列に安定し、多くの核心技術業界がリードし、非標準設備の割合は25%を超え、標準化複製が難しい。2）先導顧客提携：三元前駆体産品直接輸出はLG化学、三星SDIに供給し、＊＊＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、テスラ、＊＊30073、＊30073、ベトリー、L&F、＊＊＊＊ Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) などの有名企業の顧客と関連提携し、製品構造は持続的に最適化し、8系以上の製品のハイエンド製品は持続的に放出する。3)生産拡大とスピードアップ、一体化配置の構想がはっきりしている。2021年末に会社は3元の前駆体生産能力20万トン/年を持っており、2023年の生産能力は50万トン/年に拡張される見込みだ。同時に、会社は積極的にインドネシアのニッケル資源の鉱物製錬プロジェクトを配置し、赤土ニッケル鉱の製錬年産高氷ニッケルニッケル含有ニッケル金属6万トンの生産能力の一体化、国際化の配置プロセスの加速を計画している。
利益予測:当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ19.8億元、31.9億元、38.0億元であり、株価現価対応PEがそれぞれ40 X、25 X、21 Xであると予測している。会社が正極前駆体分野のグローバルトップ企業であることを考慮して、取引先は主にLG、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などのグローバルトップで、高成長の見通しは期待できる。「増持」評価を与えます。
リスク提示:新エネルギー自動車産業政策の変化、原材料価格の変動、下流の顧客が相対的に集中し、経営活動のキャッシュフローの純額が負のリスクである。研究報告書で使用される公開資料には、情報ヒステリシスのリスクがある可能性がある。
