\u3000\u30003 Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) 00294)
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1)会社は2021年報を発表し、営業収入は26.51億元で、前年同期より+5.47%だった。帰母純利益は3億4500万元で、前年同期比+32.48%だった。非帰母純利益は2億9300万元で、前年同期比+18.00%だった。経営性純キャッシュフローは13.45億元で、前年同期比+87.23%だった。EPS0.79元です。業績は市場の予想に合致する。
2)会社は『血液製品知能工場(一期)建設プロジェクト実行可能性研究報告』を発表した。
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計上減値は当期の利益に影響し、血液製品の安定した成長を回復した:2021 Q 1~Q 4、会社の単四半期の営業収入はそれぞれ6.24/6.71/7.17/6.39億元で、前年同期より+2.38%/+9.61%/+8.43%/-2.56%だった。帰母純利益は1.01/0.97/1.26/0.21億元で、前年同期+5.04%/48.71%/100.36%/-41.78%だった。非帰母純利益は0.99/0.96/1.24/-0.25億元で、前年同期+12.38%/+47.10%/+95.32%/-179.64%だった。Q 4利益がマイナス成長したのは、主に2021年の各資産の減価償却を計上して750344万元を準備したためだ。非経常損益は0.51億元で、そのうち財テク収益と投資会社の配当は投資収益0.32億元をもたらし、投資会社の公正価値変動収益は0.11億元である。経営性活動のキャッシュフローの純額が大幅に増加したのは、丹霞生物血漿前払金の回収によるものだ。資金調達活動のキャッシュフローの純額は20.32億元で、負から正に転換し、主に華潤医薬ホールディングスに株式を発行したことによる。業務部門別に見ると:
血液製品業務(親会社 Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) ):営業収入は12.32億元で、前年同期比+34.94%だった。純利益は3.85億元で、前年同期比+125.45%だった。COVID-19疫病の影響が緩やかになるにつれて、会社の血液製品の販売は正常に増加し、高毛利品種の販売比は上昇した。静丙の販売収入は3億6400万元で、前年同期比+29.6%だった。ヒトヘモグロビンの販売収入は3.58億元で、前年同期比+21.6%だった。ヒト繊維タンパク質原の販売収入は4億1700万元で、前年同期+80.99%だった。その他の血液製品業務の収入は0.72億元で、前年同期比-16.22%だった。現在、同社は14個の単採血漿ステーションを持ち、2021年に原料血漿を約420トン採集し、2021年にPCCを新たに発売し、2022年にVIII因子を発売し、その後、新製品が絶えず発売され、生産ラインが絶えず豊富になる。
糖尿病業務(天安薬業):営業収入は2億3800万元で、前年同期-25.72%だった。純利益は0.32億元で、前年同期比39.52%だった。業績のマイナス成長は主に製品が採掘の影響を受けて販売量が下落し、粗利率が低下した。
生化学薬業務(新百薬業):営業収入は5.11億元で、前年同期-1.47%だった。純利益は0.39億元で、前年同期比39.44%だった。業績のマイナス成長は主に市場競争の激化と採掘の影響を受けて販売台数の下落を招いた。
薬品販売業務(復大医薬):営業収入は6.64億元で、前年同期比+3.74%だった。純利益は0.44億元で、前年同期比+1.73%だった。利益の伸び率が売上高より高いのは、主に寄付支出が前年同期比大幅に減少したことだ。
化学薬業務(欣和薬業):営業収入は0.30億元で、前年同期+14.84%だった。純利益は-1.06億元で、損失は拡大した。損失の主な原因は原料薬品種の生産がまだ規模化されていないことであり、販売毛利は固定資産の減価償却を完全に消化できず、同時に2021年の各資産の減価償却準備を計上している。インテリジェント工場の生産拡大、血漿量の増加を十分に消化する:工場プロジェクトの総投資額は30.97億元で、そのうちプロジェクトの建設投資額は20.47億元で、プロジェクトの流動資金は10.50億元で、資金源は会社の2018年度の募集資金は9.96億元で、自己資金を調達した。新工場は年間1800トンのスラリー投入量を設計し、これまでの案に比べて明らかに規模を拡大した。2021年12月に山西省衛健委員会の承認を得て、陽城県城に単採血漿ステーション(建設中)を設置することに同意し、会社のパルプステーションの数は14個に増え、14、5期間中にパルプステーションの数が30個以上、パルプ規模が1000トン以上になるよう努力した。会社の現在の生産現場の最大生産能力は600トンの血漿で、血漿量の増加にマッチすることが難しく、知能工場プロジェクトは会社の未来のスラリー能力を大幅に向上させ、長期的な健全な発展を保障し、会社の十分な自信を示した。会社は本プロジェクトの生産開始年平均営業収入(税を含まない)を53.32億元と試算する。
利益予測、評価と格付け:会社の非血製品業務が採集などの要素の影響を受けていることを考慮すると、20222023年の帰母純利益の予測を5.11/6.06億元(元の予測は5.41/6.81億元、それぞれ6%/11%引き下げ)引き下げ、2024年の帰母純利益の予測を新たに7.25億元引き下げ、最新株価によるEPSの計算はそれぞれ1.00/1.19/1.42元、現在の価格はPEに対してそれぞれ32/27/23倍となった。「購入」の格付けを維持します。
リスクヒント:スラリー採取量が予想を下回る;研血製品の進度が予想より遅い。糖尿病や生化学薬品の値下げのリスク。
