\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 786 Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
20年間深く耕し，自動車のランプ制御蛇口を鋳造した。
同社は自動車電子コントローラ分野で20年近く耕作しており、現在、この細分化分野の中国のトップ企業となっている。会社の株式構造は相対的に集中しており、会社の安定した発展を実現するのに役立つ。会社の主な業務は自動車照明制御システム、モータ制御システム、エネルギー管理システムと車載電器と電子を含み、積極的に世界市場を配置している。2021年Q 3までに、会社の業績の増加は安定しており、企業管理は徐々に最適化され、研究開発の投入は着実に向上している。新市場の開拓と新製品の普及に伴い、会社の業績は新たな成長を迎える見込みだ。
車灯市場の発展、会社のランプ制御製品の再アップグレード
設立以来、会社はずっと大衆グループと深い協力を維持してきた。フォルクスワーゲングループの資金力が十分で、財務状況が安定し、市場が広いなどの優位性に頼って、会社は自動車電子分野の急速な拡張を実現した。同社は欧米の有名な自動車顧客のグローバル同時開発を通じて、現在、世界の自動車産業のハイエンド産業チェーンシステムに完全に溶け込んでいる。ランプコントローラの面では、同社のLED主光源コントローラがHID主光源コントローラに徐々に取って代わり、同社の核心製品となっている。同時に、LED主光源コントローラは従来の集積式LED主光源コントローラ(LHC)からマトリクス式LED主光源コントローラにアップグレードされ、一汽フォルクスワーゲン、上汽フォルクスワーゲン傘下の多種の車種を相次いで組み合わせ、業績はさらに成長する見込みである。また、インテリジェントな座席の発展の恩恵を受けて、会社の雰囲気ランプコントローラは広い市場空間を迎え、上汽大衆、一汽大衆、大衆安徽などの自動車企業プロジェクトの定点を獲得した後、会社の関連製品は量産の到来に伴って高速成長段階に入る。
業務の横方向開拓、非ランプ制御製品の斉発力
会社は車載電器と電子業務の方向で、高速伝送、通信インタフェースなどの機能を持つUSB車載器の構築に力を入れ、前後して上汽大衆、一汽大衆、一汽赤旗、 Byd Company Limited(002594) などの自動車企業のプロジェクトの定点を獲得した。会社は、この製品の販売台数の増加によって、ビジネスプレートの成長ボトルネックを突破するかもしれません。電機制御業務の方向、会社は国六政策を頼りにして、アクティブ吸気グリル制御システム(AGS)と商用車国六製品の二重成長モデルを形成した。AGS製品と国六後処理製品の続々と量産に伴い、同社はこのプレートの業績の反転を実現し、新たな市場優位を迎える見込みだ。また、同社はシャーシドメインコントローラの研究開発を開始し、 Byd Company Limited(002594) マルチモデルプロジェクトのポイントを獲得した。既存のシャーシドメインコントローラの定点プロジェクトが徐々に量産されるにつれて、会社の成長空間が開かれる見込みで、この業務プレートは会社に新しい市場機会と発展動力をもたらし続けるだろう。
投資提案:会社は大衆グループの自動車ランプコントロールのリーダーを深く縛るために、同時に会社は多元化の製品配置を通じて顧客を持続的に開拓し、製品の品種を広げている。自動車のコア不足が徐々に緩和され、会社の新製品が続々と量産されるにつれて、会社の業績は比較的速い発展を迎える見込みだ。ランプコントロール市場に立脚した上で、会社は多元化の製品配置を通じて成長空間を開くことが期待されている。20212023年の会社の営業収入は30.5億元、33.8億元、40.6億元と予想されています。帰母純利益は4.2億元、5.3億元、6.7億元である。対応PEはそれぞれ48.9 x、39.2 x、30.8 xで、参考は会社より2022年45倍PE評価を与え、目標価格は59.40元で、初めてカバーし、「増持」格付けを与えた。
リスクのヒント:自動車業界の景気度は予想に及ばず、新しい顧客の開拓は予想に及ばず、新製品の普及は予想に及ばず、顧客の集中度が高い。
