\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
イベント: Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) 2021年年報を発表します。会社は2021年に8.5億元の収入を実現し、YoY+20.8%を実現した。業績は1.1億元、YoY+8.1%を実現した。換算によると、Q 4単四半期の収入は3.0億元、YoY+16.7%を実現した。業績は0.4億元、YoY+23.4%を実現した。北鼎は絶えず製品マトリックスを豊富にし、Q 4自主ブランドは急速な成長を維持していると考えています。会社は生産性を高めて、製品の構造を最適化して、Q 4の利益能力はある程度回復しました。
Q 4自主ブランドの成長率は目立っており、単四半期の収入は急速に増加している。Q 4の低消費景気と高基数の圧力は継続し、北鼎は依然として二桁の成長を実現し、自主ブランドの強い成長実力と品質生活需要の成長潜在力を体現している。分業務によると、1)Q 4北鼎は引き続き品類拡張とシーン開拓を行い、自主ブランド製品マトリクスを完備させ、古いものと新しいものを交換するなどのアフターサービス政策を打ち出し、自主ブランド収入YoY+28.3%を得た。このうち、電気類、周辺用品及び食材類の収入はYoY+10.8%/+105.8%であった。会社は養生、飲料水、焙煎、調理シーンをめぐって「スマート養生ポットSmartK」、「9系-デスクトップ即熱飲料水機」、「ミニオーブンMinit」、「お茶を入れてカップを飲む」などのシリーズの電気、用品と多種のセット食材を発売し、消費者の愛顧を持続的に獲得している。注目すべきは、Q 4北鼎の海外自主ブランド収入YoY+59.0%で、会社はブランドの海外進出戦略を積極的に推進し、海外業務は着実に向上している。2)海運輸送力の緊張の影響で、北鼎の代行業務の収入は下落し、Q 4 OEM/ODMの収入はYoY-11.9%だった。Q 4末、会社の契約負債残高YoY+52.9%は、チャネル業者が後続の消費需要に対して積極的に期待していることを示した。私たちは、会社の製品の位置づけがハイエンドで、顔の値が高く、品質消費者の愛顧を受け続けることが期待されていると考えています。会社が国内外の自主ブランドの発展を持続的に推進するにつれて、今後数四半期の北鼎収入は依然として安定した成長を維持する。
Q 4単四半期の利益能力はある程度回復した:北鼎Q 4の粗利率は前年同期比+3.4 pctで、主に会社が積極的に措置を取って本を下げて効果を増加し、製品の構造が持続的に最適化しているため、Q 4北鼎の粗利率の高い自主ブランドの収入は前年同期比7.1 pctから78.2%上昇した。Q 4北鼎期間の費用率は前年同期比+3.2 pctで、そのうち販売費用率は前年同期比+5.4 pctで、主に会社のネットショッピングモールの費用が増加したため、会社は人材育成、ブランド普及、オンライン自営店の拡張を強化した。総合的な影響で、Q 4社の純金利は前年同期比+0.7 pctだった。私たちは、会社が絶えず生産効率を高め、製品構造を最適化し、利益能力が持続的に改善され、その後、大きな業績弾力性を示すことが期待されていると考えています。
Q 4経営キャッシュフロー純額の転換:Q 4北鼎経営性キャッシュフロー純額+0.9億元、YoY+14.1%、環比Q 3も明らかに改善した(Q 3は-0.5億元)。会社の経営性キャッシュフローの状況が改善したのは、主にQ 4会社の販売規模が拡大し、販売返済能力が強化されたためであり、Q 4会社が商品を販売し、労務を提供して取得した現金YoY+14.7%であると判断した。
投資提案:北鼎製品はハイエンドに位置し、中国の消費のアップグレードから利益を得ることが期待されている。会社は絶えず製品構造を最適化し、新製品類を拡張し、自主ブランドの海への進出を推進し、全ルートのユーザー接点を拡張し、経営業績の持続的な急速な成長を実現することが期待されている。会社は2022年の制限性株式激励計画を打ち出し、高い業績考課目標を設定し、核心チームの積極性を高め、会社の長期的な激励メカニズムを健全化することが期待されている。当社は20222024年のEPSが0.62/0.80/0.94元で、購入-Aの投資格付けを維持し、6ヶ月の目標価格は17.29元で、2022年の28倍の動的収益率に相当すると予想しています。
リスク提示:業界競争が激化し、原材料価格が大幅に上昇し、人民元が大幅に上昇した。
