\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 487 Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) )
事項：
広東省発展改革委員会が発表した「広東省2022年重点建設プロジェクト計画の下達に関する通知」によると、「 Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) 海洋装備製造プロジェクト(ハイテク区)」は広東省2022年重点建設前期予備プロジェクトに組み入れられ、このプロジェクトの主な製品は海塔、単杭、パイプフレーム、浮遊式基礎、海上昇圧ステーションなどの海洋工事構造類製品を含み、投資試算は50億元である。
平安の観点:
広東省の生産能力拡張は積極的に推進され、重大な戦略的意義を持っている。「 Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) 海洋装備製造プロジェクト(ハイテク区)」は広東省2022年重点建設前期予備プロジェクトに組み入れられ、広東省での生産能力拡張が現地で初歩的な認可を得たことを示している。海上向けの風力発電を主とする。プロジェクトが見積もった投資規模を考慮すると、この生産基地の生産能力は既存の蓬莱生産基地の生産能力規模に相当する見込みだ。会社にとって、広東の拡張は会社の生産能力の分布を更に均衡させて、現在会社が海上風力発電製品を生産する蓬莱基地は主に山東付近の区域の海上風力発電市場と海外市場をカバーして、陽江基地が着地した後、会社は広東と付近の海上風力発電市場を拡張する条件があります。広東省は中国最大の海上風力発電市場の一つであり、2022年に広東省が生産を開始する予定の海上風力発電プロジェクトが1つ、規模が50万キロワット、再建プロジェクトが11つ、合計規模が750万キロワット、新規着工プロジェクトが2つ、合計規模が95万キロワットである。また、合計規模が2137万キロワットの13の海上風力発電プロジェクトが広東省2022年の重点建設前期予備プロジェクトに組み入れられている。生産開始、再建、新着工の合計895万キロワット海上プロジェクトのうち、650万キロワットプロジェクトが陽江海域に位置している。そのため、陽江生産基地が到着した後、会社は広東と陽江で一定の属地優位性を備え、海上風力発電業務の規模は極めて拡大する見込みである。
山東市場の需要は旺盛で、蓬莱基地の2022年の海風業務は大幅に増加する見込みだ。山東省エネルギー局が発表した「2022年全省エネルギー活動指導意見」によると、2022年に山東省は渤中、半島南などの省管海域の場所の海上風力発電の開発を全面的にスタートさせ、着工規模は500万キロワット以上で、200万キロワット前後のネットワークを構築する。2021年に山東省で建設された海上風力発電プロジェクトは2つあり、合計規模は約600 MWである。また、公開情報によると、山東省が計画した海上風力発電の総規模は3500万キロワットに達し、今後、山東省の海上風力発電市場の需要は持続的に増加する見込みだ。蓬莱大金は山東省の主要な海上風力発電パイプ杭生産企業であり、2022年及び未来の海上風力発電業務は山東市場の需要の急速な成長を受益する。現在、蓬莱大金生産基地の設計生産能力は約50万トンで、会社が発表した非公開発行予案によると、その後、技術改革などの方法で蓬莱基地の生産能力をさらに向上させる。
他の市場の海上風力発電業務も配置されている。2022年2月、会社は遼寧東港市政府と投資枠組み協定を締結し、協定の約束に従って、 Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) と東港市政府及びその他の関連部門と合弁で産業運営会社を設立し、東港市政府は14、5期間の管轄区内のすべての海上風力発電資源を産業運営会社の管理に授与し、 Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) は東港市政府と協力して遼寧(丹東・東港)海上風力発電装備の全産業チェーンプロジェクトを構築する。遼寧省の海上風力発電パイプ杭の生産能力の配置を実現し、遼寧省と周辺の海上風力発電パイプ杭市場を開拓することが期待されている。
世界の海上風力発電は盛んに発展し、会社は世界の海上風力発電パイプの杭の竜頭になる潜在力を備えている。ファンの大型化などの技術進歩が推進した海上風力発電の投資コストが急速に低下するにつれて、中国の海上風力発電はすでに全面的な平価の条件を基本的に備え、大規模な発展が期待できる。欧州の海上風力発電は基本的にゼロ補助金を実現し、海上風力発電はエネルギーの低炭素転換とエネルギー安全保障の重要な手がかりの一つとなり、米国、日本、韓国などの海上風力発電の新興市場が急速に台頭し、海外の海上風力発電の設備規模は全体的に高速成長の態勢を呈している。会社は技術実力、歴史業績、拡張能力などの方面の優位性に基づいて、山東、広東、遼寧などの主要市場で生産能力の配置と拡張を実現し、未来の中国市のシェアは向上する見込みである。中国海上の風力発電パイプ杭は海外に比べて明らかなコスト優位性を持っており、会社は陸上の風力発電タワー筒の輸出の基礎と優れたハードウェア施設に頼って、ヨーロッパ海上の風力発電パイプ杭市場を率先して開くことが期待されている。
投資アドバイス。現在の海上風力発電の発展情勢及び会社の生産能力の配置状況に基づき、会社の利益予測を調整し、20212023年の会社帰母純利益は6.03、10.36、16.08億元(元予測値7.32、9.41、11.88億元)で、対応するEPS 1である。09、1.86、2.89元(将来の非公開発行による株式増加はしばらく考慮しない)、動的PE 32.7、19.0、12.2倍。海上風力発電の成長空間が大きく、会社は世界の海上風力発電パイプの杭の竜頭になる潜在力を備え、会社の「推薦」格付けを維持している。
リスクのヒント。1、陽江基地の推進進度は予想に及ばない。2、海上の風力発電設備の規模は予想に及ばない。3、原材料価格の大幅な変動、為替レートの変動などは会社の利益レベルに影響を与える可能性がある。4、業界の競争が激化し、利益レベルが予想に及ばない。
