\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 678 Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) )
事件:3月22日、同社は2021年の年報を発表し、営業収入は47.34億元で、前年同期比29.48%増加した。帰母純利益は9.56億元で、前年同期比56.83%増加した。非帰母純利益は9億4900万元で、前年同期比61.88%増加した。同時に、会社は利益分配予案を発表し、全株主に現金配当0.48元/株を配布し、合計2.20億元である。
全体的に見ると、2021年に会社の営業収入は47.34億元、YoY+29.48%を実現した。帰母純利益9.56億元、YoY+56.83%を実現した。非帰母純利益9.49億元、YoY+61.88%を実現する。粗金利は35.52%に達し、YoY+3.67 pctに達した。売上高の返済額は明らかに増加し、経営キャッシュフローの純額は5.94億元に達し、YoY+237.02%に達した。分業業務から見ると:
(1)部品:軍用電子、5 G、新エネルギーなどの下流需要が旺盛で、国産代替の加速を重ね、自作部品業務は急速な成長を維持している。会社は持続的に生産を拡大し、効率を高め、製品構造を絶えず最適化し、高付加価値製品の出荷が明らかに増加し、利益能力が着実に向上している。2021年の自産部品業務は15.23億元、YoY+43.01%、粗利率78.02%、YoY+7.49 pctを実現した。このうち、株式会社は売上高13.61億元、YoY+42.65%、純利益6.89億元、YoY+58.87%を実現した。広州天極は売上高1.74億元、YoY+37.48%、純利益0.58億元、YoY+44.97%を実現した。福建ミリは売上高0.73億元を実現し、純利益0.02億元を実現した。
(2)新材料:2021年製品は安定供給能力を形成し、業務量は安定して増加し、売上高は0.66億元、YoY+34.80%、粗利率は74.44%、YoY+3.91 pctを実現した。このうち、立亜新材の売上高は1.22億元、YoY+15.12%を実現し、純利益は0.41億元、YoY+26.5%を実現した。立亜化学は黒字に転換し、純利益0.05億元を実現した。立亜特陶はまだ利益を実現していない。
(3)国際貿易:国際的に有名なメーカーと安定した協力を維持し、IoT、5 G、新エネルギー自動車などの新興市場を積極的に開拓し、2021年に30.62億元の売上高を実現し、前年同期比23.86%、粗利率12.92%増加し、前年同期比1.02 pct減少した。
技術研究開発の優位性は明確で、持続的に研究開発の投入を増大します:会社は完全な技術研究開発システムを持って、製品設計、材料開発から生産技術までの一連の肝心な技術を形成します。子会社広州天極は自主的に制御可能なセラミック媒体材料の製造技術と半導体フィルム技術を持ち、中国でセラミック、フィルムなどの媒体材料の製造からマイクロ波無源部品の生産までの全過程を実現した少数の企業の一つである。そのマイクロ波チップ容量と媒体調製技術「粒界層媒体基板」は中国のリードレベルにある。立亜新材CASAS-300特殊陶磁器材料は技術独占許可の方式で、「高性能特殊陶磁器材料」の産業化の一連の専有技術を掌握した。2021年に会社の研究開発投入は1.08億元に達し、YoY+58.12%に達した。
人材の発展を非常に重視し、株式激励は自信を示している:会社は3年連続で自己資金で集中競売取引方式を通じて株式を買い戻し、従業員の持株計画または株式激励を実施するために使用されている。2021年、同社は299945万元の買い戻し株式56.06万株を使用し、買い戻し完了後、買い戻し専用証券口座の合計195.33万株を保有している。同時期、会社は制限的な株式インセンティブを実施し、147人の核心中堅人員に82.68万株を授与し、総株の割合0.18%を占め、行権価格は30元/株である。インセンティブ計画は2020年の売上高または純利益を基数とし、2年に分けて審査を行う。第1の販売制限解除審査目標は2021年の売上高または純利益の伸び率が30%を下回らないことであり、第1の販売制限解除審査目標は2022年の売上高または純利益の伸び率が69%を下回らないことである。株式インセンティブは核心人材チームを安定させ、会社の長期的な発展に動力を注入するのに役立つ。
投資提案:当社の20222024年の営業収入はそれぞれ59.41億元、71.92億元、86.91億元であり、帰母純利益はそれぞれ12.53億元、15.80億元、19.91億元であり、EPSはそれぞれ2.73元、3.44元、4.33元であり、対応PEはそれぞれ19.5倍、15.5倍、12.3倍であり、「購入-A」投資格付けを行う。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。製品の開拓は予想に及ばない。売掛金が増加し続けている。市場競争が激化する。
