\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 73 Hichain Logistics Co.Ltd(300873) )
投資のポイント
会社概要:深耕消費電子業界、一体化サプライチェーン総合物流解決方案運営者。会社は2011年に設立され、消費電子業界のサプライチェーンソリューションの運営者と管理者であり、主に世界の科学技術製造企業に輸送、倉庫保管、関務とその他の付加価値サービスを一体化した総合物流ソリューションを提供している。業績面では、20172021年の会社の粗利率レベルは27%以上を維持し、販売純金利レベルは年々上昇し、20172021年の純金利はそれぞれ10.27%、10.62%、14.64%、18.86%、21.97%だった。ROEも15%以上維持されている。財務面では、経営性純キャッシュフローが良好で、資産負債率が20%を下回っており、財務状況は非常に安定している。急速に発展すると同時に株主へのフィードバックを忘れず、2021年に会社は現金配当金0.60億元を配布し、資本積立金で全株主に10株ごとに6株増加した。
業界分析:市場空間は広いが、断片化、精細化、専門化の方向に発展している。われわれは20202025年の中国物流市場規模、アウトソーシング物流市場規模、一体化サプライチェーン物流市場規模の複合成長率がそれぞれ6.2%、7.1%、9.5%であり、市場空間が広いと予想している。その中で、一体化サプライチェーン物流は物流業界の発展の必然的な趨勢であり、政策の支持の下で持続的な高速発展が期待されている。2020年現在、一体化サプライチェーン物流サービス市場の規模が最も大きいのは自動車、速消品、服装、3 C電子である。20202025年の成長率が最も速い分野はそれぞれ生鮮、速消品、服装であり、その中で消費電子、新エネルギー自動車、家電、医療機器が会社の業務の重点方向であると予想されている。1)会社はレノボグループに頼って、消費電子業界を深く耕す。2021年の企業のレノボグループからの収入は売上高より40.44%に達した。2）会社は理想的な自動車に切り込むことを通じて、急速に新エネルギー自動車業務を発展し、理想的な自動車は2021年に会社の第2位の取引先になる。3)このほか、会社は他の製造業分野のサプライチェーン物流サービス市場を絶えず開拓し、2021年に会社は美の電気海外備品、備品倉庫(家電業界)、康寧中国物流分拨センター(特殊材料、ガラスなど)の運営に成功した。
価値判断:精細化管理+情報化レベル+専門化チーム+業界をまたいで複製し、晨星のように少ない。1)精細化管理、実際の管理者は20年余りの運営計画学と財務管理経験を持ち、報告書の品質に安定し、着実で、備蓄が十分であることを体現している。2)情報化の投入、会社は業界の発展傾向に順応し、長期にわたって知能物流装備の投入を重視し、自動化物流倉庫を建設し、自主的に「神掌システム」を含む情報システムを設計し、開発し、自動化、知恵化、デジタル化レベルが業界をリードする。3)専门化チーム、核心の高管チームは80后を主として、しかもそれぞれ异なる分野(市场、IT技术、财务)で10年以上の就职経験を持って、専门化のレベルが高い+努力が十分で、会社は従业员の株を持つなどの市场化の方式でチームの利益を缚って、人効は年々上升します。4)業界をまたいで複製して、会社の取引先グループはすでに3 C電子から新エネルギー自動車、特殊材料、インターネット、家電、太陽光発電などの業界に徐々に拡大して、核心の原因は標準化からカスタマイズ化から標準化までの業務システムにあり、絶えず自分の能力の境界を打ち破る。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年にEPSがそれぞれ2.59、3.42、4.34元で、PEがそれぞれ18、14、11倍で、初めてカバーし、「購入」格付けを与えると予想しています。
リスク提示:大顧客への依存リスク、疫病により3 C電子業界の業務が予想に達しない;新エネルギー自動車の出荷量が予想に達しないリスクなど
