\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
事件:会社は2021年度の報告書を発表し、報告期間内に営業収入160億元を実現し、前年同期より+32.3%増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は16.84億元で、前年同期比+15.18%だった。経営キャッシュフローは15.56億ドルで、前年同期比-25.46%だった。Q 4の収入は43億元で、前年同期比+2.3%、前月比+6.31%だった。Q 4は帰母純利益3.91億元を実現し、前年同期比+5.67%、環比-16.71%だった。
1、自动车业务は継続的に実行し、段阶的な原材料は圧力を受けている:本报告期の会社は合并して営业収入160亿を実现し、前年同期より32.3%増加した。冷房エアコン業務の収入は112億元で、前年同期比+26.46%だった。自動車事業の収入は48億元で、前年同期比+94.5%増で、高速成長を実現し、予想に合致した。2021年の帰母純利益は16.84億元で、前年同期より15.18%増加した。年間粗金利は25.68%で、前年同期比-4.13 pctで、核心的な原因は原材料、輸送費コストの上昇である。そのうち、冷房エアコン電器業務の粗金利は26.46%で、前年同期比-1.53 pctだった。自動車業務の粗金利は23.85%で、前年同期比-3.41 pctだった。エアコン業務の原材料コストの伝達がより柔軟で迅速であることを示している。報告期間内の4つの費用は13.49%を占め、前年同期比-3.15 pctで、費用のコントロールは良好である。このうち、研究開発費用は前年同期比44.9%上昇し、研究開発の持続的な投入で製品力の構築を強化し、反復を絶えず最適化することで、企業の市場での競争力を強化した。報告期間内の帰母純金利は10.51%で、前年同期比1.56 pct減少し、外部環境が負の影響を及ぼしているため、純金利の維持が良好で、会社の管理能力が優れていることが明らかになった。
2、Q 4は第1四半期の最高売上高を記録した:Q 4は43億ドルの売上高を実現し、前年同期比22.3%、前月比+6.31%を記録し、同社史上最高の第1四半期の売上高を記録した。Q 4の粗利率は18.3%で、前年同期比-10.9 pct減、環比-5.83 pct、核心も原材料の影響で、反応は報告書に遅れる。Q 4は帰母純利益3.91億元、純金利9.13%を実現し、前年同期比-1.55 pct、環比-2.62 pctとなった。
3、自動車+冷房エアコンの二輪駆動、引き続きグローバル化の歩みを深く耕す:30年以上の発展を経て、会社はすでに世界の冷房電器と自動車熱管理分野で業界のリード地位を確立し、会社のエアコン電子膨張弁、四通換向弁、電磁弁マイクロチャネル熱交換器、車用電子膨張弁、新エネルギー車熱管理集積コンポーネント、Omegaポンプなどの製品市場占有率は世界第一である。新エネルギーの急速な浸透に従って、会社は自動車の分野で部品から切り込んでそして次第にコンポーネントとサブシステムに発展して、すでに全世界の各種の自動車企業を開拓することに成功して、フォルクスワーゲン、ベンツ、BMW、ウォルボ、トヨタ、通用、吉利、 Byd Company Limited(002594) 、上汽、蔚来、テスラなどの取引先を含みます。次に、会社の冷房エアコン業務も急速な成長を実現し、未来の冷蔵庫、冷鎖輸送は会社の戦略的発力点として、厚くて薄い髪を蓄積し、国産の代替を実現することが期待されている。アウィコ事業におけるOmegaポンプ製品の市場占有率は世界一で、ハイエンド家電の普及応用に伴い、この事業も将来の潜在力の成長点になる見込みだ。
投資戦略:当社は22/23年の純利益23/27億ドルを予想しており、現在の株価は2022年の動態PE 26倍に対応し、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示:お客様の販売台数が予想に及ばず、原材料価格が悪化し続けている。
