\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
イベントの概要。2022年3月24日、同社は2021年報を発表し、年間売上高は160.21億元で、前年同期比108.77%増加し、帰母純利益は16.84億元で、前年同期比104.40%増加し、非後帰母純利益は14.87億元で、前年同期比106.66%増加した。
22年Q 4四半期は好調だった。売上高と純利益:会社の2021 Q 4売上高は43.01億元で、前年同期比22.30%増加し、前月比6.31%増加し、帰母純利益は3.91億元で、前年同期比5.67%増加し、前月比16.71%減少し、非後純利益は3.21億元で、前年同期比2.42%増加し、前月比28.13%減少した。粗利率:2021 Q 4粗利率は21.63%で、前年同期比-10.89 pct、環比-5.83 pctだった。純金利:2021 Q 4純金利は9.13%で、前年同期比-1.54%、前月比-2.62%だった。
粗金利の純利益率はやや回復し、22年の利益能力は改善が期待されている:会社の21年の粗金利と純金利は25.68%と10.64%で、前年同期比4.13 pctと1.53 pct下落し、下落の原因は:1.上流原材料の価格は大幅に上昇し、価格調整メカニズムは一定の遅延性を備えている。2.会社の21年の海外業務は49.36%を占め、為替レートの影響が大きい。3.汽零業務製品の構造調整、部品占有率の向上；4.前期に大量の固定資産が投入した減価償却はコストに計上され、会社の粗利率に影響する。5.海運費用の大幅な増加；6.会社の戦略方針は市場を占拠し、取引先を固化することであり、コスト伝達は限られている。22年の利益のマイナス要因は減速した:1.為替レートの変動の影響が下がる。2.会社の価格調整メカニズムの効果が現れる。3.生産能力の向上は固定コストの償却をもたらす。
蒸気ゼロ業務の売上高は2倍になり、貯蔵エネルギーは新たな長級をもたらす。21年の会社の自動車ゼロ業務の売上高は48.02億ドルで、前年同期比94.50%増加し、総営業収入の29.98%を占め、22年の会社の自動車ゼロプレートは80億ドルを突破し、前年同期比60%以上増加する見込みだ。会社は部品から新エネルギー熱管理分野に切り込み、徐々にコンポーネントとサブシステムに発展し、21年の新エネルギー車熱管理製品の販売台数は188118万匹に達し、前年同期比167.39%増加した。現在、会社は北米の大顧客サプライチェーンに成功し、ファレオ、フォルクスワーゲン、ベンツ、BMW、ウォルボ、トヨタ、ゼネラル・モーターズ、吉利、 Byd Company Limited(002594) 、上汽、蔚来などの顧客と戦略的な協力を達成し、会社は手で注文がいっぱいです。会社は既存の大顧客資源と熱管理の蓄積を利用して、急速にエネルギー貯蔵温度制御分野に切り込み、大量供給を実現し、第3の増長線を形成することが期待されている。
エアコン業務は着実に進んでおり、商用冷凍は新たな増量を切り開いている。21年の会社のエアコン冷房業務の売上高は112.18億ドルで、前年同期比16.36%増加し、総営業収入の70.02%を占めた。疫病の常態化に伴い、薬品輸送と生鮮配送は商用冷鎖の新たな増加量をもたらし、22年の会社のエアコン業務は前年同期比30%増加すると予想されている。
投資提案:当社は20222024年の純利益が22.86、31.32、41.91億元で、同35.8%、37.0%、33.8%増加し、27、19、15倍のPEに対応し、会社のゼロ+エアコン業務が着実に推進されていることを考慮し、「推薦」の格付けを維持する。
リスクヒント:端末の新エネルギー車の販売台数は予想に及ばない。原材料の価格が変動する。人民元が大幅に切り上げられた。
