\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
事件:会社は2021年報を発表し、収入は32.8億(+45.1%)で、母の純利益は10.4億(+18.6%)で、非純利益は8.4億(+37.3%)で、経営性純キャッシュフローは18.6億(+13.1%)で、年報の核心経営データはこれまでの業績速報の公開状況とほぼ一致している。
機構の授権業務の増加が最も顕著で、研究開発などの費用の増加は非利益の増加率が収入を下回った。分業事務によると、会社の機関授権業務は信創の加速的な着地の駆動の下で107%から9.62億に増加したが、個人事務サービスの購読と機関の購読業務は安定した比較的速い成長を維持し、収入はそれぞれ44.2%と23.4%から14.65億、4.46億に増加し、インターネット広告業務は積極的に広告のプッシュを減少したため3.0%から4.05億に減少した。会社の非純利益の伸び率は収入を下回っており、主に会社の研究開発費用が52.2%から10.8億元に増加し、株式の支払い費用が4155万元増加したことに由来している。
個人事務サービス購読業務の各運営データは良好に表現され、関連科目の総額は急速に増加した。会社は引き続き各運営データの良好な表現を維持し、主要製品の月間活発設備は14.05%から5.44億に増加し、そのうち核心のPC版の月間活性成長は15.87%から2.19億に増加し、全体の月間活性成長を引き続き上回った。累計年間の支払い件数は29.3%から2537万人に増加し、1人当たりの支払いも57.7元に上昇し、クラウドストレージドキュメントも昨年の898億件から1300億件を超えた。稲殻児素材庫の現在のコンテンツ資源総量は1億部を超え、年間総ダウンロード量は7億回を超えている。PC端末の月間稼働の持続的な増加、有料ユーザーの持続的な急速な向上は、会社の個人オフィスサービスの持続的な急速な成長をサポートすると考えています。また、2021年末の会社は前受金科目(契約負債、その他の流動負債およびその他の非流動負債)の総額16.82億元を反映し、前年同期比73.2%増加し、四半期比22.4%増加し、加速成長を実現し、会社の将来の購読の急速な成長の良好な予想を反映している。
機構の購読サービス製品と市場端はいずれも突破し、今年は発展の曲がり角を迎える見込みだ。2020年末に会社が「協力」を会社の核心戦略に加入して以来、会社は製品と販売の2つの面から配置に力を入れ続けている。同社は昨年、ドキュメントとコラボレーションの2つの中台でサポートされているデジタルオフィスプラットフォームを発売し、機構向けのコラボレーションオフィス製品の豊富さと全体的な解決能力を大幅に向上させ、製品端の完備は会社の機構購読業務の発展に堅固な基礎を築くと考えている。報告期間中、会社は雲南などに信創事務端雲一体方案を提供し、金融、エネルギー、運営者などの業界の大型グループ顧客市場で実質的な突破を実現した。私たちは、会社の機構の購読業務は個人サービスの購読を超える空間と潜在力を持っており、現在の製品端の完備と市場の普及が突破し、今年は関連業務の発展の曲がり角を見ることができると考えています。
収入の伸び率、粗金利、費用率を少し調整し、同社の22-24年のEPSはそれぞれ2.94/3.87/5.14元(元22-23年のEPSは3.26/4.47元)と予測している。会社ROE(重み付け)は会社より高いレベルにあるため、会社より22年のPEレベルによって、私たちは会社に10%の割増額を与えて、22年のPEに対応して74倍で、目標価格は217.56元で、増持格付けを維持します。
リスクのヒント
国産化代替が予想に及ばないリスク;料金徴収率の転化が予想に及ばないリスク;
