\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
結論と提案：
業績概要：
公告の年間収入は250億ドルで、前年同期比9.7%増加し、純利益は66.7億ドルで、前年同期比4.2%増加し、粗利率は前年同期比3.5ポイント低下して38.7%に達した。4 Qの収入は70.1億元で、前年同期比23%増、純利益は19.6億元で、前年同期比7.2%増、粗利率は前年同期比3.73ポイント減の38.13%となった。4 Qの業績は私たちの予想よりやや良い。配当案:10株ごとに現金配当金7.6元を配当し、1株を配当する。
年間で見ると、同社の醤油、オイスターオイル、調味料の3種類の収入はそれぞれ142億、45.3億、26.7億ドルで、前年同期比8.8%、10.2%、5.6%増加し、第2四半期から季節ごとに改善された。4 Qの第4四半期の売上高はそれぞれ40億、13.4億、6.6億で、それぞれ前年同期比20.8%、21.3%、13.6%増加し、増加は明らかで、主に団地の団体購入の衝撃が弱まり、10月下旬の値上げ(幅は3%-7%で異なる)を受けなければならない。現在、値上げは順調に消化され、端末販売は明らかな影響を受けていない。短期的には、周辺市場の影響を受けて大豆の価格が高くなったり、一定のコスト圧力をもたらしたりしているが、製品の組み合わせ調整と費用コントロールを通じて、全体的な影響はコントロールできる。
製品の上で、現在の3大単品を除いて、会社は長年にわたって調味料プラットフォーム型企業に転換しており、現在、料酒、酢などの品類はすでに規模があり、急速に発展しており、21年の他の品類の総収入は22億ドルで、前年同期より13.4%増加した。今年の新製品類は持続的に良好な発展を見込み、会社の競争力をさらに強化する。
パイプラインでは、昨年、団地の団体購入の衝撃を受けた後、会社は明らかに新しい小売パイプラインの配置を加速させ、市場の転換が加速した。21年の年間オンライン収入は7億元で、前年同期比85.2%増加し、4 Qの増加速度は186%に達した。
費用の上で、コストの圧力の影響を受けて、会社は更に費用を厳しくコントロールして、年間の費用率は前年同期比1.23ポイント下がって7.75%になって、4 Qの第1四半期の費用率は3.24ポイント上昇して6.79%になって、主に20 Q 4の収入の準則の調整による基礎期間の違いのためです。
キャッシュフローでは、年間経営活動の純現金が63.2億元に流入し、前年同期比9%前後減少した。主に上半期の原材料価格の上昇による購買コストの上昇、人件費などの増加である。
生産能力の上で、会社はすでに基本的に全国の生産能力基地の配置を完成して、現在全体の生産能力の利用率は95%以上を維持して、未来各基地の建設を加速して、生産能力の釈放を加速すると予想します。
短期的に見ると、4 Q契約の負債残高は47億元で、前年同期比5.8%上昇し、第1四半期の業績は全体的に安定した成長を維持し、国内の疫病は一時的に飲食の回復を抑えると予想されているが、疫病の改善に伴い、飲食消費は最終的に回復するだろう。当社の業績は四半期ごとに良好な判断を維持し、20222023年に純利益74.6億元と86.8億元を実現し、それぞれ前年同期比12%と16%増加し、EPSはそれぞれ1.77元と2.06元で、現在の株価はPEに対してそれぞれ51倍と44倍で、「区間操作」の投資建議を維持する見通しだ。
リスク提示:コスト圧力が予想を超え、飲食回復が予想に及ばず、新小売パイプラインの開拓が予想に及ばない
