\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 865 Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
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Flat Glass Group Co.Ltd(601865) 2021年報を発表し、2021年に会社の営業収入は87.13億元を実現し、同39.18%増加した。帰母純利益は21.20億元で、同30.15%増加した。非帰母純利益は20.55億元で、同26.92%増加した。2021 Q 4の売上高は23億7600万元で、環は2.89%増加した。帰母純利益は4.03億元で、環は11.57%減少した。
投資のポイント
売上高は引き続き増加し,生産能力はさらに拡大している。
同社は2021年に光伏ガラスを年間2.65億平(yoy+43.2%)販売し、税込み平均価格は30.4元(yoy-4.8%)、販売収入は71.22億元(yoy+36.3%)で、販売台数は急速に増加し続けている。2021年12月31日現在、会社の総生産能力は12200トン/日で、3.2 mmガラスで換算して、会社の現在の年間生産能力は5.57億平である。2022年に会社は7基の1200トン/日の光伏ガラスの生産能力を釈放し、年末までに合計会社の生産能力は20600トン/日で、年間生産能力に換算して9.4億平である。また、同社は2022年3月に南通に6基の日溶融量1200トンの光起電力ガラスを建設することを発表し、点火時期は20232024年と予想されている。現在、会社と信義光エネルギーは太陽光発電ガラス業界の第一段階にあり、両社の市場占有率は合計50%を超え、会社が生産能力をさらに拡張するにつれて、市占有率はさらに向上する見込みだ。
コストの上昇は第4四半期の業績を圧迫した。
利益能力の面では、同社の2021 Q 4売上高は23億7600万元で、環増は2.89%だった。帰母純利益は4.03億元で、環は11.57%下がり、粗利率は17.91%で、会社の利益は段階的な底にあり、主に運賃価格、原材料と燃料コストが上昇し、四半期の着工率が低い影響を受けている。年間で見ると、2021年の総合粗金利は35.5%で、会計準則の変化を考慮すると、前年同期の粗金利は42.5%で、同6.99 pcts下落した。このうち、光起電力ガラスの粗金利は35.7%で、9.22 pcts下がった。会社の現在の利益能力はやや低下しているが、二三線企業に比べて大きな優位性がある。下流の太陽光発電設備の需要が暖かくなり、太陽光発電ガラスの価格が徐々に回復するにつれて、会社の利益能力が改善される見込みだ。
上流の石英岩鉱を配置し,自給率を高める
同社は現在、三力鉱業、大華鉱業の全株式の買収を完了し、4千万トン以上の石英岩鉱資源の埋蔵量を獲得し、同社の生産基地の砂需要と品質の安全を保障し、同社の石英砂の外注への依存を低下させ、石英砂の自給率を大幅に向上させると予想している。
収益予測
当社の20222024年の収入はそれぞれ154.62、225.65、269.66億元で、EPSはそれぞれ1.42、2.13、2.59元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ34、22、18倍で、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
光起電力組立機が予想に達しなかった、会社のガラスの拡産が予想に達しなかった、原材料の純アルカリが不足した、光起電力ガラスの価格が下落したなど。
