\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 709 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
コア結論
事件:会社は21年の年報を発表し、21年の営業収入は110.91億元で、前年同期+169.26%だった。帰母純利益は22.08億元で、前年同期比+34.42%だった。第1四半期の売上高は前年同期比+13.86%、前月比+52.82%だった。帰母純利益は6.55億元で、前年同期+441556%、前月比-15.09%だった。
21年の業績は新エネルギーの拡張に伴って上昇し、期間中の費用管理能力は向上し、全体の業績は予想に合致した。世界の新エネルギー自動車業界と下流の取引先の需要の強い増加の影響を受けて、会社のリチウムイオン電池材料電解液製品の販売量と価格は前年同期比でいずれも大幅に増加し、同時に会社は業界の発展機会を借りて、生産能力は加速して投入し、縦一体化戦略の下で競争優位性が際立って、会社の製品の原材料の生産率は絶えず向上して、全体の利益能力は明らかに向上した。21年の粗金利は安定し、純金利は20.08%で、前年同期比+8.65 pctだった。会社の費用管理能力の向上は著しく、2021年の会社の3大期間の費用率(研究開発費用を含まない)は合計7.64%で、前年同期比-5.71 pctだった。全体の業績は予想に合っている。
電解液市場の需要が高まり、天賜出荷量が首位を占め、生産能力が急速に拡大している。世界の電解液は急速に増加しなければならない。現在、中国の電解液の出荷量は世界の80%以上を占めており、そのうち天賜は中国の25%以上のシェアを占めており、中国市場のシェアが最大の会社である。現在、約20.6万トンのリチウムイオン電池材料の生産能力を有し、建設中の生産能力は123.2万トンであり、産業チェーンを向上させ、液体ヘキサフルオロ生産能力を配置し、コストの優位性を得ている。
投資提案:会社は20222024年に254.53/344.48/453.18億元の収入を実現し、帰母純利益49.12/64.57/81.20億元を実現し、前年同期比+12.4%/34.4%/25.8%で、EPSに対応するのはそれぞれ5.12/6.73/8.46元である。
リスクヒント:新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばない。業界競争が激化する。製品の値下げが予想を上回った。疫病が繰り返される。
