\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
事件:会社は2021年報を発表した。2021年、会社は営業総収入が250.04億元、yoy+9.71%を実現し、基本的に私たちの予想に合っている。帰母純利益66.71億元、yoy+4.18%を実現し、基本的に私たちの予想に合っている。非帰母純利益64.3億元、yoy+4.09%を実現した。
多重圧力の下で収入の安定した成長を実現し、Q 4環比が加速した。21年の調味料業界企業は共同でコミュニティ団体購入押圧商の超人流量、端末需要の弱さ、ルートの在庫除去、競争構造の悪化などの多重圧力に直面し、会社は逆勢で収入の安定した成長を実現した。単四半期、会社は営業総収入70.1億元、yoy+2.85%を実現し、主要系コミュニティ団体購入ルートの圧力が緩和され、端末需要の境界回復、業界環境の境界改善を重ね、会社は第3四半期から積極的にコミュニティ団体購入ルートを配置し、同時に絶えずルートの沈下を推し進め、ルートの拡張貢献収入の増加
量の増加は価格の増加より高く、多地域は均衡的に増加している。会社の醤油/調味料/燃費の販売台数はそれぞれ8.44%/5.19%/11.46%増加し、トンの価格はそれぞれ前年同期比+0.31%/+0.40%/-1.15%増加した。売上高の増加は主な収入増加源である。会社の東部/南部/中部/北部/西部地域の収入の伸び率はそれぞれ7.47%/8.40%/14.03%/6.69%/9.34%で、各地域の成長は比較的バランスがとれている。
コストは利益を抑え、費用を抑えて増効を実現する。会社の年間主な業務の粗金利は39.78%で、前年同期比3.73 pct下落し、主に原材料コストが急速に上昇し、会社の利益を削減した。原材料コストの上昇に対応するため、会社は自発的に費用の投入を簡素化し、販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ前年同期比0.56/0.01/0.62/0.04 pct下落した。費用が戻って純金利を引き上げる。
投資提案:当社は20222023年の売上高の予測を284.90/32.69億元に引き下げ、2024年に368.66億元の売上高を実現する見込みで、20222023年の利益予測を75.19/87.12億元に引き下げ、2024年に100.85億元の利益を実現する見込みで、20222024年のEPS 1に対応する。78/2.07/2.39元/株で、PE 50/44/38 xに対応し、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格が上昇し、業界競争が激化し、疫病が繰り返されている。
