\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 197 Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) )
Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) は中国をリードする自動車部品会社で、TPMSなどの伝統的な業務分野ですでにトップの地位に立っている前提の下で、内生自研、協力買収合併などの方式を通じて、電動知能の業界の大趨勢を狙って、センサ、ADAS、空気サスペンション、軽量化などの分野で絶えず新しい進展を得て、本当に能力を拡張することができて、また注文を取ることができて、また安定して量を上げることができます。
経営上:財務が国内外の業務の均衡を安定させ、対外協力買収合併が順調に進んでいる。
原材料の値上げ、運賃の上昇などの不利な要素は徐々に緩和され、解消されている。
中国の疫病の対応は十分で、海外業務は現在基本的に安定している。
協力買収合併の外延能力は、最近楚航科学技術、龍感科学技術との協力が順調に進んでいる。
インテリジェント化:センサに立脚してADAS業務を開拓する
TPMS業務は安定しており、5年のCAGR 10%は期限付きで、海外業務はロシアとウクライナの情勢の衝撃を受けていない。
光雨量、圧力などのセンサは拡張を加速させ、生産能力の拡張リズムが良い。
ADAS製品はミリ波レーダーと360環視などの分野に焦点を当て、すでにプロジェクトの定点がある。
エアサスペンションの展望配置、エアスプリング部品はすでに生産能力を形成し、頭部車企業のプロジェクトの定点がある。
軽量化:製品マトリクスが徐々に完備
油圧成形技術の蓄積に頼って、フレーム、車体などの多種の核心構造のパイプ部品を徐々に拡張する。
すでに外資のシャーシサプライヤー、中国自主車企業などと供給関係を形成している。
汎用部品:規模優位業績長虹
排気パイプ部品業界のトップ3、バルブノズルの出荷が安定的に増加し、バランスブロック業務が持続的にリードし、規模の優位性はまだあり、依然として会社が長期にわたって持続的に発展する安定した基本盤である。
投資アドバイス：
当社の20212023年の営業収入はそれぞれ39.04億元、46.86億元、56.37億元であり、帰母純利益はそれぞれ2.55億元、2.97億元、3.81億元であり、1株当たりの収益はそれぞれ1.23元、1.43元、1.84元であり、対応PEはそれぞれ35.21 X、30.25 X、23.58 Xである。
提携買収合併を通じて能力を開拓するのは自動車部品会社の常態だが、会社は能力を拡張し、注文を取ることができ、安定して量を上げることができることは珍しい。会社は潜在的なインテリジェント化、軽量化自動車部品会社として、その希少性を持っている。総合 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Foryou Corporation(002906) Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) などは会社よりも40倍PEの評価を与え、合理的な株価は57.2元である。初めて会社をカバーし、「購入」の格付けを与える。
リスクのヒント:
疫病のコントロールは予想に及ばず、新しいプロジェクトの進度は予想に及ばず、顧客の開拓の進度は予想に及ばず、業界の競争が激化するリスク、高レベルの自動運転の着地は予想に及ばない。
