\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
業績概況:会社は2021年の年度報告を発表し、2021年の年間営業収入は40.22億元/+52.57%を実現し、帰母純利益は8.63億元/+58.77%で、非帰母純利益は8.13億元/+58.59%を差し引いた。このうち、2021 Q 4単季の売上高は19.10億元/+56.66%で、帰母純利益は5.08億元/+54.67%だった。
収益状況： Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 二輪駆動、メインブランド「舒敏+」製品戦略成功。1)ルートから見ると、オンラインは主導であり、オフラインは基礎であり、二輪駆動会社は成長している。オンライン方面:2021年会社のオンラインプラットフォームの中心化の効果は明らかで、会社の2021年の天猫ルート全体の割合、天猫全体の生放送の達人の割合は持続的に低下して、しかも会社は震音ルートの配置を強化してそして多く自分で放送することを主として、多プラットフォームのオンラインルートの運営の効果は著しい。2021年、会社のオンライン売上高は33.00億元/+51.94%を実現し、主営に占める割合は0.54 pctsから82.34%に微減し、そのうちオンライン自営ルートは収入の主な源であり、売上高は25.32億元/+52.72%を実現し、主営に占める割合は0.09 pctsから63.19%に微減した。オンライン自営ルートのプラットフォーム別に見ると、アリ系は2021年に18.18億元/+45.56%の売上高を実現し、主営に占める割合は2.30 pctsから45.36%減少した。下の方面:2021年末までに、会社は累計4000余りの屈臣氏の店舗に入居し、2万余りのOTCをカバーし、2021年に会社の下で貢献収入は7.08億元/+57.76%で、主営に占める割合は0.54 pctsを17.66%に引き上げ、そのうち下の販売代理販売ルートの成長は比較的に速く、収入は7.06億元/+58.27%を実現した。2)品類から見ると、スキンケア品は依然として会社の業績増加の主な貢献点である。2021年のスキンケア用品、医療器械類製品、化粧品類製品はそれぞれ36.29億元/+53.75%、3.26億元/+67.12%、0.53億元/-18.76%を実現し、営業収入に占める割合はそれぞれ90.22%、8.10%、1.32%であった。エッセンス類、マスク類製品の割合が上昇し、スキンケア品の平均価格は前年同期比8.71%増の49.80元だった。
利益能力:粗金利は安定を保ち、費用管理制御は純金利の向上を良好に牽引する。2021年の売上総利益は76.01%/-0.24 pctsで、前年同期より安定している。会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期比-0.20/-0.32/+0.42/-0.22 pctsから41.80%/6.09%/2.81%/-0.25%に変化し、会社の期間費用率は最適化され、2021年の帰母純金利は前年同期比0.82 pctsから21.46%に上昇した。
会社の見どころ:主なブランドの効果は輪を破って+品類の革新は二重に浸透して、新しいブランドのリレーは積極的に新しい成長曲線を開拓して、全ルートは力を出して Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 会員のインタラクティブな閉ループを通じます。1)欧睿の統計によると、2021年の主ブランドヴィノナは皮膚学級スキンケア製品の中国市場シェアで1位を維持し、シェアは前年同期比2 pcts上昇し、市場シェアは2、3位の総和に近い。大単品舒敏特护霜、清透日焼け止め乳は持続的に放量が増加し、爆発品舒敏エキス、冻乾マスクは明るい目を示し、2022年に会社は「舒敏」シリーズの地位を固めると同时に、制品ラインを美白、抗衰などの新効果に积极的に拡大する。2)ヴィノナBabyは今年0-3歳、3-6歳、6-12歳で製品ラインを分け、今年下半期にはいくつかの新製品が発売される予定で、臨床裏書きの競争力とルートの基礎に頼り、中・ハイエンド化に邁進している。アンチエイジングの新ブランドAOXMEDはハイエンドを位置づけ、今年上半期にオフライン医美機構から切り込み、後期には複製主ブランドの打法をオフライン放射線上モデルで普及させる予定だ。3)2022年、同社は天猫を基本盤とし、振動音、速手などのプラットフォームを爆発点とし、ヴィノナは80-100軒のオフラインブランド体験店を開設し、ブランドイメージを強化し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 会員のインタラクティブな閉ループを開く計画だ。
利益の予測と投資の提案:会社は敏感肌のスキンケアコースですでに先機を占めて、主なブランドのヴィノナは“舒敏”シリーズを核心にして、多品種のパイプラインの投入を重ねて、知名度は絶えず増強して、未来会社は皮膚の健康な生態を作ることを使命にして、積極的に子ブランドを孵化して、会社は長期にわたってトップの地位を安定させることができる。当社の20222024年の営業総収入予測はそれぞれ56.15/75.12/97.31億元(成長率はそれぞれ40%/34%/30%)で、帰母純利益予測はそれぞれ11.63/15.63/20.71億元(成長率はそれぞれ35%/34%/32%)で、EPSはそれぞれ2.75/3.69/4.89元で、現在の市場価値対応PEはそれぞれ62 x/46 x/35 xである。会社が置かれている敏感筋コースの成長性を考慮し、会社がある程度の蛇口割増額を享受していることを考慮して、2023年に1.8 xPEGを与え、60 x-65 xPEに対応し、会社の目標価格区間は224.40-239.85元で、「推薦」の格付けを維持している。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;製品の普及は予想に及ばない。消費需要全体が弱いなど。
