\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 166 Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
財務報告のハイライト:1、売上高の年間成長率は向上を維持し、純利益はここ10年の最高レベルを実現した。2021年通年 Industrial Bank Co.Ltd(601166) 売上高は昨年の高基数で引き続き上昇傾向を維持し、9ポイント近くの成長を実現した。優れた資産品質の下で、利益の釈放を準備し、純利益の前年同期比成長率は引き続き向上傾向を維持し、前年同期比24.1%増加し、ここ10年来の最良の成長率レベルとなった。2、価格の上昇はQ 4の純利息収入の環比+11.7%を牽引し、そのうち単四半期の年化金利差の環比は15 bp上昇し、資本と負の両端の共同貢献があり、資産端の収益の上昇は構造と金利の両面の要素があると予想され、負債端の収益の環比の下落は主に構造の牽引である。3、単四半期の小売貸付の投入は良好で、普通預金は高増加し、資本と負の構造の持続的な最適化を牽引した。4四半期の Industrial Bank Co.Ltd(601166) クレジットは良好な投入を維持し、単四半期に1148億ドル増加し、年間の増加より25%近くを占めた。Q 4新規貸付は主に小売によって推進され、小売単四半期の新規貸付は60%を占め、在庫個人貸付の割合は総資産の環比22%に上昇した。負債端預金の伸び率はある程度回復し、特に普通預金は高く増加し、Q 4単季預金は1000億ドル増加した。4、資産の品質が優れていてしっかりしている:不良が下りて、準備がしっかりしている。資産の質は引き続き改善傾向を示し、2014年以来の最良のレベルとなっている。累積不良純生成は0.8%の低位で、ある程度会社の資産品質の新規圧力が大きくないことを反映している。安全境界の高位打ち固め、未来のリスクはコントロールできる。細分化不良から見ると、公の各業界の不良はいずれも歴史的な低位に下がり続け、小売クレジットカードの不良率は小幅に上昇傾向にあるが、構造の最適化を通じて小売総合不良率の下落を実現した。5、資本は内生を実現し、核心一級資本充足率は前月比で上昇した
财报不足:中间业务収入は前年同期比26%増の13%に减速したが、富管理関连収入は引き続き好成长を维持し、代理贩売収入は高基准で同45%増を続け、投行业务によるコンサルタントコンサルティング费は同10%増の( Industrial Bank Co.Ltd(601166) 手数料収入の主な构成となっている。年間純非利子収入は前年同期比26.2%増加し、純その他の非利子収入における投資収益によって牽引され、Q 4単季投資収益は127億ドルである。
投資提案: Industrial Bank Co.Ltd(601166) 利益は高い増加を維持し、資産の品質は優れているが、将来の増量リスクは小さい。会社2022 E、2023 EPB 0.62X/0.55X；PE4.35 X/3.83 X（株式会社PB 0.57 X/0.52 X；PE 4.96 X/4.47 X）、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) 現在の評価値は高くなく、会社の基本面は安定しており、資産側は強い資産獲得能力を備えており、負債側の預金基盤も徐々に固められている。近年の解消処置と構造調整を通じて、資産の品質はすでに比較的堅固なレベルにある。将来の「商行+投行」戦略の下で、表内の純利息収入は安定を維持し、表外の直接融資の発展の大背景の下で中収の増加は空間を開くことが期待されている。会社の管理チームは優秀で、市場化の程度が高く、重点的な追跡を維持することを提案します。
注:2021年の年報明細データに基づき、規模の増加、資本マイナス収益率、信用コストなどの重要なデータの仮定を調整し、20222024年の利益予測が前期より調整された。
リスク提示:マクロ経済は下り圧力に直面し、業績経営は予想に及ばない。
