\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、営業収入229.0億元(+38.5%YOY)を実現し、帰母純利益51.0億元(+72.2%YOY)を実現し、Non-IFRS帰母純利益51.3億元(+41.1%YOY)を調整し、社内成長が強く、業績が予想に合致した。
CRDMOプラットフォームを一体化し、化学業務の強力な成長を推進する。2021年、会社の化学業務プレートは140.9億元(+46.9%YOY)の収入を実現し、そのうち小分子薬物発見業務(CRO)は61.7億元(+43.2%YOY)の収入を実現した。技術開発と生産（CDMO）は79.2億元（＋49.9%YOY）の収入を実現し、最大規模のサブビジネスプレートである。CDMOパイプラインには14の商業化プロジェクトが42に追加され、49の臨床3期プロジェクトがあり、この業務の後続の強い成長を維持することができる。
業務は多くの花を咲かせ、多くの中国一を作り上げた。2021年、会社の生物学業務とテスト業務はそれぞれ19.85億元(+0.05%YOY)と45.25億元(+38.03%YOY)の収入を実現した。生物学業務の面では、会社は世界最大の発見生物学プラットフォームを構築し、新分子型サービス能力の構築に力を入れ、オリゴヌクレオチド、PROTACなどの新技術に関連し、会社の全面的なサービス能力をさらに強化した。同社のDNAコード化合物ライブラリ(DEL)の分子数は900億個を超え、サービス顧客は1000社を超え、世界最大の顧客グループである。テスト業務の面では、同社はアジア太平洋毒理学のトップの地位を維持し、SMOは中国業界の第1位を維持し、従業員数は前年同期比36%増の4500人余りに達した。
グローバル化の生産能力の配置は、国際競争力を打ち固める。会社は国際に目を向け、小分子と細胞遺伝子治療業務でグローバル化して生産能力を配置している。小分子の生産能力の建設の方面、会社は中国で上海、無錫、常州、常熟、泰興の多くの原料薬と製剤工場を配置して、海外でアメリカのサンディエゴとトラワード、スイスのクーウェイの3つの場所を配置して原料薬と製剤工場を設立して、全世界の取引先のサービスのために十分な準備をします。細胞遺伝子治療の面では、会社は上海、無錫、アメリカ、イギリスに配置されており、買収したOXGENEの独自のAAVと遅いウイルス生産技術は細胞遺伝子製品の生産効率を著しく向上させ、2022年に正の成長を実現することが期待されている。会社は中国に立脚し、海外に目を向け、国際化一流のCXOに発展し続けている。
展望性指標は、会社の将来の持続的な強力な成長可能性を示唆しています。2021年末現在、会社の新規顧客は1660社を超え、アクティブな顧客は5700社を超え、従業員数は34912人(+32.2%YOY)に増加し、契約負債は29.86億元(+88.89%YOY)で、2022年の資本支出は90-100億元と予想されている。
利益予測、評価と格付け:会社はワンストップCXOのリーダーであり、主な業務(化学業務、テスト業務)が急速に成長していることを考慮し、COVID-19の経口小分子貢献収入が増加し、22-24年の純利益は82.03(22.03%)/107.03(19.55%)/13.88(新規)億元と予想され、それぞれ前年同期比60.9%/30.5%/25.1%増加し、A株は22-24年のPEが40/30/24倍となり、「購入」格付けを維持した。H株は22-24年のPEが37/28/22倍で、「買い」格付けを維持している。
リスクのヒント:疫病の持続的なリスク;薬企業の研究開発の投入は予想に及ばない。競争が激化する。
