\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 873 Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) )
イベントの説明
会社は2021年の年度報告を発表し、営業収入は9.70億元で、前年同期比29.15%増加した。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比35.76%増加した。EPS 0を実現する.62元、10派1.20元(税込)。
イベントコメント
会社の売上高、利益の伸び率は「3年倍増」の業績目標を超え、業績は加速期に入った。会社は2021年に営業収入9.70億元を実現し、前年同期比29.15%増加した。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比35.76%増加した。非帰母純利益938394万元を実現し、前年同期比32.21%増加した。2021年の総合粗利益率は79.26%で、前年同期比1.27ポイント上昇した。ROE 11.70%、純金利10.37%、経営キャッシュフロー純額1.24億元、研究開発総投入2889万元。会社は昨年、コアチームに株式激励を行い、会社のマーケティングと研究開発システムに重点を置いた。株式インセンティブの目標は3年間の売上高の倍増であり、2020年度の営業収入をもとに、今後3年間の営業収入は年化27%の成長を維持することである。2021年の会社の業績は株式激励目標を超え、同時に過去3年間に比べて、会社の業績は加速期に入った。
主導品種は二次成長の曲がり角に入り、小品種は新しい業績成長点を提供する。会社の主な製品は坤泰カプセル(婦人科用薬)、苦参ゲル(婦人科用薬)、寧泌泰カプセル(泌尿器系用薬)、夏枯草経口液(清熱解毒類用薬)などの品種を含み、その中で坤泰カプセルと苦参ゲルはいずれも「重点都市実体薬局婦人科漢方薬ブランドTOP 20」である。2021年の会社の婦人科類製品の収入は6.86億元で、前年同期比31.83%増加し、粗利率は78.61%で、前年同期比1.74ポイント上昇した。泌尿器系製品の収入は2.02億元で、前年同期比22.76%増加し、粗利率は86.91%上昇し、前年同期比0.11ポイント上昇した。清熱解毒類の収入は0.68億元で、前年同期比17.30%増加し、粗利率は66.44%上昇し、前年同期比0.53ポイント上昇した。収入の伸び率から見ると、主導品種の坤泰カプセルと寧泌泰カプセルはいずれも加速成長期に入った。また、会社は他の優位品種の市場普及をスタートさせ、新しい業績成長点を育成する。会社は現在、小規模な製品の中で、生血カプセル、欣力康カプセル、龍掌口含液、当帰益血経口液などを調整するのはすべて独占品種で、比較的良い市場の見通しを持っている。承認された445個の漢方薬配合顆粒品種もある。会社は市場状況と生産能力の手配に基づいて、普及活動をスタートさせ、新しい業績成長点を育成する計画だ。
チャネルの開拓とブランド建設は、主導製品の加速成長を確保する。会社の販売チームは400人近くで、12000余りの県(区)級以上の病院をカバーし、そのうち3級病院は1300余りで、中国の1500余りの医療商業部門と長期的に安定した業務関係を築いた。OTC製品は700余りの薬品チェーン会社、90000余りの店舗をカバーし、中国の300余りの薬品チェーン会社の本社と長期的に安定した業務関係を確立した。OTC店のカバーは引き続き増加し、インターネット上の販売投入を増やし、OTCシリーズ「OMOオンライン+オフライン一体化」のマーケティングモデルを実現した。現在、OTCの販売比率は約30%を占めており、全体の販売成長を維持する前提で、OTCの販売比率を50%前後に引き上げる計画だ。会社はまたブランドの建設に力を入れて、顔と顔を合わせます®ブランド建設を中心に、細かく管理し、ブランドで牽引し、婦人科シリーズ製品の全体販売を向上させる。
期間中の費用率が低下し、研究開発投入が持続的に増加した:2021年の会社の販売費用率と管理費用率はそれぞれ48.65%と13.85%で、そのうち株式激励費用は約888万元で、株式激励費用を差し引いた会社の管理費用率は12.9%で、2020年に比べていずれも低下した。会社の精細化管理、効果管理費などの一連の最適化措置に伴い、運営効率はさらに向上し、将来の利益能力は持続的に増加する見込みだ。
研究開発の上で、会社は貴陽技術センター、全資子会社の海天医薬と碩方医薬の3つの主要な研究開発プラットフォームを持って、それぞれ漢方薬の配合顆粒、上場品種の再研究と漢方薬の新薬、古代経典の名方の研究開発の仕事を引き受けました。研究開発の構想の上で、会社は現代漢方薬と漢方薬の革新理念に基づいて、漢方薬の身分にこだわらないで、治療効果の上で臨床の第一線の漢方薬、化薬療法と対照します。「漢方薬伝統処方+現代科学技術とビッグデータ+臨床検証」を方向とし、多次元研究開発システムの基礎建設と投資配置を行い、比較的完備した研究開発薬物研究開発システムを形成した。会社龍岑盆腔舒顆粒、苦莪潔陰ゲル、術癒通顆粒の3つの漢方薬新薬製品はすでに臨床3期試験を完成し、今年は生産を報告する見込みである。会社の主導品種の坤泰カプセルと寧泌泰カプセルは、現在開発されている場合、新しい漢方薬の分類基準に基づいて、いずれも1種類の新薬に属している。配合顆粒の研究開発の面では、会社は現在漢方薬配合顆粒品種445個を持っており、そのうち60個はすでに国標届出を完了している。配合顆粒製品はすでに産業チェーンの配置を完成し、2021年に産業化販売を実現した。婦人科、小児科、呼吸科および慢性病などの分野をカバーする漢方薬の新薬と経典の名方研究開発の備蓄もいくつかある。
投資アドバイス
われわれは、漢方薬業界の面で巨大な変化が発生しており、漢方薬の新しい分類と登録申告管理方法が公布され、漢方薬業界を悩ませる長年の難題を解決し、漢方薬革新薬が徐々に近づいていると考えている。会社は漢方薬の革新薬の研究を堅持して、すでに上場した製品と間もなく上場する製品、もし今研究開発を行うならば、新しい分類基準に従って、すべて1種類の漢方薬の新薬に属します。会社の販売の上でOTCルートを開拓して、オンライン販売を増加して、費用をコントロールして効果を増加して、ブランドの投入を増加して、同時に二線品種の販売の普及をスタートして、研究開発の上で新しい品種は今年間もなく生産を報告して、すでに“漢方薬の革新薬+漢方薬の処方箋の粒子と経典の名方+投資の小分子化薬の革新薬”の製品の構造を形成して、私達は会社の今年の株式の激励の目標20222024年のEPSはそれぞれ0.821121.51と予想され、3月24日の終値は23.78元で、PEはそれぞれ29.221315.7倍で、「購入」の格付けを与えた。
リスクがある
業界政策のリスク:医療保険のコントロール費、漢方薬の集採の値下げなど;製品の研究開発と上場の進度が予想より遅いリスク;薬品の品質リスク;大株主質押率の高いリスク等
