\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
イベントの概要
会社は年報を発表し、21年に250億元の売上高を実現し、前年同期比+9.71%だった。帰母純利益は66.7億元で、前年同期比+4.18%だった。EPS1.58元です。第4四半期の売上高は70.10億元で、前年同期比+2.85%だった。帰母純利益は19.63億元で、前年同期比+7.19%だった。
分析判断：
収入は前月比で改善し続け、21年は安定して終了した。
同社のQ 4収入は前年同期比+2.85%で、Q 2/Q 3より明らかに改善され、同社の年間収入は前年同期比+9.71%を牽引し、最終的に同社は2021年に疫病の繰り返し、コミュニティの団体購入の分流、コストの圧力の上昇などの多重圧力の下で安定して官を収めた。
品目別に見ると、同社の2021年の醤油/オイスター油/調味料/その他の品目の収入はそれぞれ141.88/45.32/26.66/2.11億元で、それぞれ前年同期比+8.78%/+10.18%/+5.61%/+13.37%で、そのうち21 Q 4醤油/調味料/オイスター油の収入はそれぞれ40.05/6.57/13.40億元で、それぞれ前年同期比+20.8%/+13.6%/+21.3%で、三大コア品目は安定した成長を回復し、その他の品目は酢、みりんが初めて規模を備え、同社も新製品、新包装の開発に力を入れ、新品類は急速に発展している。
地域別に見ると、同社の東部/南部/中部/北部/西部地区の収入はそれぞれ48.17/44.70/53.09/60.56/29.44億元で、それぞれ前年同期+7.47%/+8.40%/+14.03%/+6.69%/+9.34%で、各区はいずれも前年同期比の増加を実現し、中部地区の表現が最も優れている。
ルート別に見ると、会社の21年間のルート下とオンラインルートはそれぞれ228.9と7.04億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比+7.73%と+85.20%で、オンラインルートは急速に発展し、占める割合は2.82%に上昇した。
原材料価格の上昇によるコストエンドの圧力は利益率に影響する核心要素である。
同社の2021年の粗利率と純金利はそれぞれ38.66%と26.68%で、それぞれ前年同期比-3.73と-1.44 pctで、粗利率の低下は上流原材料価格の持続的な上昇によって会社のコスト端が圧迫され、会社全体の利益能力に影響を及ぼした。費用側から見ると、会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.43%/1.58%/3.09%/-2.34%で、それぞれ前年同期-0.56/-0.001/-0.003/-0.62 pctより、販売費用率は前年同期より明らかに低下し、その他の費用率は大きく変化せず、費用投入力は減少し、投入の有効性と管理制御能力はさらに向上した。総合的に見ると、会社はコスト面の圧力が大きいが、会社の積極的な対応と内部調整の改善のおかげで、帰母純利益66.7億元を実現し、前年同期+4.18%で、下半期は四半期ごとに好転し、利益能力は着実に回復した。
業界の変化に積極的に対応し、安定した成長を回復する見込み
会社は2022年に収入+12%、純利益+12%の成長目標を計画し、その後、疫病時代の外部環境は複雑で変化が多く、会社は依然として積極的に突破を求め、高品質の発展を推進することが期待されている。2022年、会社のルート端は飲食と小売端のカバーと沈下を持続的に強化し、ディーラーの配置を強化し、両ルート間の相互協調を絶えず強化し、共同で市場の回復を推進する。製品端は三大核心品類の優位性を強固にし、酢、料酒などの品類の発展を加速させる。生産能力の末端はすでに全国の基地の配置を基本的に完成し、各生産基地の建設を絶えず加速させている。市場端は絶えず製品の革新を加速させ、より多くの市場機会を占めている。
われわれは長期にわたって会社が上場プラットフォームを運用することを期待し、内生+外延の方式で資源配置の最適化を行い、製品構造を絶えず豊富にし、会社の競争障壁をさらに強化すると同時に市場占有率を高め、本当にリードする優位性を備えたプラットフォーム型トップ調味料グループになった。
投資アドバイス
最新の財務報告書を参考にして、当社は22-23年の売上高285.22/329.41億元の予測を281.55/321.52億元に下方修正し、24年の収入予測を265.25億元追加した。22-23年EPS 1を引き下げた。92/2.18元の予測は1.79/2.05元に達し、24年のEPS予測は2.33元増加した。2022年3月24日の90.00元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ50/44/39倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
原材料価格の上昇、業界競争の激化、食品安全
