\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
核心的な観点.
需要側:ジュエリーブランドは続々とダイヤモンド業界の育成に参加し、業界の浸透率は着実に向上し、業界の中長期成長空間は広い。ベインコンサルティングのデータによると、2021年の世界の育成ダイヤモンドの生産量は1000万カラット前後に達し、2020年より45.0%増加し、浸透率はさらに8%前後に上昇した。同時に、世界の小売端規模も399億元から721億元に増加し、前年同期より+80.7%増加した。市場別に見ると、2021年の米国市場のダイヤモンド育成販売台数は前年同期比50%増加し、消費者の認知度と認可度はいずれも高いレベルにある。中国側は、Light Mark、露燦、 Mclon Jewellery Co.Ltd(300945) などのブランドがダイヤモンド育成業界に参入するにつれて、中国の消費者のダイヤモンド育成に対する認知度も急速に向上した。われわれの試算によると、2025年のダイヤモンドブランク育成市場の規模は157億元に達する見込みで、小売端の規模は2320億元に達する見込みで、現在より5倍ほど成長する余地がある。
供給側:受注満足率は依然として低いレベルにあり、新規生産能力は相対的に限られており、高障壁の下で業界の高集中度が維持される見込みである。産業調査によると、現在、ダイヤモンド業界を育成する注文満足率は低く、需給の不足は明らかである。また、2022年には業界内に6面プレス12001500台程度が追加される見通しで、設備増量割合は約40%で、2022年の需要が持続的に増加することを考慮して、供給側は引き続き好調な状態を維持する。短期次元では、六面プレスの単価が高いため、資金は外部の「プレイヤー」の業界進出の主な制限を構成している。中長期的には、トップ企業が技術、規模、ルートなどの面で全方位的な優位性を確立しているため、高集中度は引き続き維持される見込みだ。
Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) :新筑の生产能力は着実に着地し、育成ダイヤモンドと工业ダイヤモンドはいずれも値上げの見通しを备えており、业绩の弾力性は期待に値する。産業調査によると、同社の2021年末の6面プレス総数は700台前後で、そのうち育成ダイヤモンドの使用台数は400台前後で、2022年末には1000台に達する見込みだ。同時に、ロシアとウクライナの衝突の背景の下で、天然ダイヤモンドの持続的な値上げはダイヤモンドの価格を育成するために基礎と支持を提供する。また、ダイヤモンドを育成して工業ダイヤモンドの生産能力を占め、太陽光発電、消費電子を重ねて微粉の需要を牽引するため、工業ダイヤモンドにも値上げの空間がある。全体的に見ると、2022年の主な製品はいずれも量価の上昇を実現する見込みで、業績の弾力性は十分である。
投資提案:20222024年にEPS 7.90、12.13、16.95元を実現する予定で、現在の株価(2022年3月24日終値)はPEに対応してそれぞれ37、24、17倍で、会社の業務モデルがはっきりしていて、リーダーシップが安定していて、利益能力が絶えず強化されていることを考慮して、高転送を重ねて株式の流動性の改善をもたらして、「推薦」の格付けを維持します。
リスク提示:ダイヤモンドの浸透率の向上は予想に及ばず、技術研究開発の推進は予想に及ばず、業界の競争構造が激化するなど。
