\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
2021年、会社の業績は3.13億元で、前年同期-88.4%:2021年、会社の営業収入は292.03億元で、前年同期+0.8%だった。帰母純利益は3.13億元で、前年同期比-88.4%だった。非帰母純利益は-0.35億元で、前年同期-101.5%だった。このうちQ 4単四半期の営業収入は93.21億元で、前年同期比+24.1%だった。帰母純利益は11億3900万元で、前年同期比-307.7%だった。年間業績は下落し、主に一部の大型装備の作業価格と使用率が低位で、会社は慎重に考慮して20.1億ドルの資産減価損失を計上したことで、これまでの業績公告の予想に合致した。
コスト圧力が上昇し、期間費用のコントロールが良好である:2021年、会社は粗金利16.4%を実現し、前年同期-6.6 ppだった。このうちQ 4単四半期、同社は前年同期比-8.9 ppの15.9%の粗利率を実現した。2021年通年とQ 4単四半期の粗利率は下落し、主に会社のコスト圧力が大口商品の価格上昇、段階的な減免政策の取り消しなどの影響で上昇したことによる。期間費用率は2021年通年で販売費用率0.1%を実現し、前年同期比ほぼ横ばいとなった。管理費用率は2.5%で、前年同期より+0.2 ppだった。財務費用率3.0%、前年同期比-1.4 pp;研究開発費用率は3.3%で、前年同期より+0.6 ppだった。合計期間の費用率は8.9%に達し、前年同期比-0.5 ppだった。
油技プレートの売上高は前年同期比+13.2%で、技術研究開発は引き続き突破を獲得した:これまで中低原油価格の中枢の下で、会社は油技サービスを主な利益点とし、重資産から重技術へのバタフライを実現した。2021年、会社の油技プレートは150.8億元の売上高を実現し、前年同期より+13.2%増加した。このうち、重要な油技技術の研究開発は持続的に突破され、回転ガイドと高温井戸測定などの2つの科学技術成果が中央企業の革新成果目録に選ばれた。自主的に開発した「璇玉」の回転ガイドとドリル井戸システムはすでに全規格の現場作業能力を備え、海外市場への進出に成功した。
掘削プラットフォームのプレート収入は前年同期比-23.4%で、仕事量の回復後のプレート利益の弾力性をよく見ている:世界の疫病の持続と市場の注文の延期の影響を受けて、2021年の掘削プラットフォームのプレートの年間売上高は87.8億元で、前年同期-23.4%だった。年間で見ると、会社の掘削プラットフォームの作業日数は14082日で、前年同期比-3.3%だった。このうち、リフト式掘削プラットフォームの作業利用可能日使用率は75.8%で、前年同期比-2.4 ppだった。半潜式掘削プラットフォームの作業利用可能日使用率は59.3%で、前年同期比-6.0 ppだった。国際原油価格の中枢が上昇するにつれて、中国、海外の仕事量は持続的に回復する見込みで、プレートの利益の弾力性をよく見ている。
投資提案:原油価格の中枢の持続的な上昇を受けて、会社は肩の世界の総合的な油服のリーダーに比べて、掘削プラットフォームの利用率の回復による利益の弾力性をよく見ることができる。20222024年の純利益はそれぞれ27.2/35.4/40.2億元で、PE 24、19、16倍に対応し、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:国際原油価格は大幅に変動し、石油会社の資本支出は予想に及ばず、疫病の繰り返しは需要の回復を予想に及ばない。
