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現地時間の3月23日、米国貿易代表弁公室は、一部の中国輸入商品の関税免除を回復すると明らかにした。今回の関税免除は、これまで549件の保留中の製品のうち352件に及んでいる。免除期間は2021年10月12日、2022年12月31日まで遡る。
投資のポイント
関税免除の予想が上昇し、成功すれば会社の業績が大幅に増加する見込みだ。
同社は今回352件の免除リストに含まれていないが、最近の Zte Corporation(000063) の勝訴と今回の一部の中国商品の関税免除の実施を結びつけて、中米貿易摩擦が緩和の兆しを見せている。会社はこれまで関税の免除に成功した経験があり、その後、正式な免除を受けると利益が大幅に増加する見込みだ。同社は2020年初めに2018年7月から2019年7月までの関税還付913万ドルを受け取り、免税期間を2020年末まで延長することに成功した。2021年から会社が米国に輸出した四輪車ATV製品は25%の関税を再徴収された。その後、関税免除が成功すれば、会社の業績が大幅に向上する。
同社の2021年の四輪車輸出は前年同期比127%増加し、北米市の割合は引き続き上昇している。
米国は会社の重要な海外市場であり、四輪車の北米市の占有率は持続的に向上している。北米の四輪車の消費量は世界の消費量の約73%を占め、最大の単一市場である。オートバイ商会のデータによると、2021年1-12月に同社の四輪車は16.7万台を販売し、前年同期比127%増加した。同社の四輪車の米国市場の販売割合は全体の販売量の約132021年の米国市の占有率が3%から6%前後に上昇する見通しで、今後10%+に上昇する見通しだ。同社は2022年1-2月の四輪車の累計販売台数が2.2万台を超え、前年同期比20%増加した。高成長を維持し、年間4輪車の販売台数は20万台を突破する見込みだ。
同社は2021年に250 ml+大排気量の2輪車の輸出が前年同期比+265%となり、新たな成長点となる見込みだ。2021年には2輪車の販売台数が10+万台に達し、前年同期比30%増加する見込みだ。このうち250 ml以上の大排気量の2輪車の全体販売台数は約3.3万台で、前年同期比+52%だった。輸出台数は約1.7万台で、前年同期比265%増となった。2022年1-2月の250 ml以上の大排気量の2輪車の輸出は累計7000台を超え、前年同期比370+%増加した。2022年には250 ml以上の大排気量の2輪車の輸出が4万台近くの販売台数を実現する見込みで、2輪車のプレート収入の大幅な増加を牽引し、年間の新たな成長点になる見込みだ。
利益予測と評価:今後3年間の純利益CAGRは39%で、「購入」格付けを維持し、20212023年の帰母純利益は4.2/7.1/9.6億元で、前年同期比16%/69%/34%増加し、PEは39/23/17倍と予想されている。20212023年の純利益CAGRは39%だった。会社の4輪車と2輪車の市場占有率が徐々に向上し、消費者に深く理解され、爆発車種を作るのが得意な遺伝子に基づき、購入格付けを維持している。
リスクのヒント:海外開拓は予想に達していない。中国の競争が激化している。原材料、海運費、為替レート変動リスク
