\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 196 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) )
会社の業績:会社は2021年に390.1億元の売上高を実現し、YOY+28.7%、純利益47.4億元、YOY+29.3%、非後純利益32.8億元、YOY+2.6%を記録し、会社の業績は私たちの予想よりややよく、主に亜能生物の29.02%の株式譲渡収益と残りの株式が公正価値で計量された投資収益であり、後純利益の増加幅ではなく、実際に予想に合致している。四半期別に見ると、会社Q 1、Q 2、Q 3、Q 4はそれぞれ80.6億元、89.0億元、101.0億元、119.6億元を実現し、それぞれYOY+37%、+9.2%、+25.0%、45.7%で、それぞれ純利益8.5億元、16.4億元、10.8億元、11.7億元を記録し、YOY+46.8%、+43.8%、+41.6%、-1.1%で、控除後はそれぞれYOY+50.8%、+5.1%、+19.8%、+21.9%だった。また、会社は配当予案を発表し、10株当たり5.6元の配当を予定している。
創薬量、COVID-19ワクチン貢献増量売上:会社の製薬業務は2021年に売上高289.0億元、YOY+32.1%を実現し、消極的な要素と創薬量、COVID-19ワクチン販売などの積極的な要素が併存している:(1)漢利康は2021年に売上高16.9億元、YOY+125.3%を実現し、2020年第3四半期と年末に医療保険に入った漢曲優と蘇可欣も急速に量を放出し、それぞれ売上高9.3億元と4.3億元を実現した。革新薬の大品種は絶えず量を上げる。(2)ミカフェン浄、イノレプチン、13の新製品の推進の下で、GlandPharmaの2021年の売上高は前年同期比29.5%増加した。(3)COVID-19ワクチン複必泰(mRNAワクチン)は2021年に香港・マカオ・台湾地区に続々と発売され、年内に2206万剤を販売し、われわれの試算によると、貢献収益は40億元を超えた。全体的に見ると、製薬業務の粗利率は52.1%で、前年同期比8.3ポイント低下した。
器械の増勢は比較的に良くて、健康サービス業務の回復性の増加:(1)2021年の器械と診断業務の貢献売上高は59.4億元で、支店の利益は20.0億元で、同口径の下でそれぞれ21.3%と15.3%増加した。機器プレートの主業の高成長は疫病のコントロールに伴い、2021年にダビンチ30024の設備量は前年同期比18台から73台増加し、手術量も著しく増加したほか、Sisramは北米とアジア太平洋で強い成長を遂げた。(2)疫病後の病院診療の回復に伴い、会社の健康サービス業務の売上高は41.2億元、YOY+29.8%を実現した。
利益予測:未来を展望して、会社の革新製品は続々と収穫期に入って、mRNA COVID-19ワクチン、COVID-19小分子薬物などは比較的に大きい業績の弾力性を備えて、国際化の配置も未来の成長のために空間を開けます。当社は2022年、2023年に純利益58.3億元と70.3億元を実現する見込みで、YOYはそれぞれ+23.0%、+2.7%で、EPSはそれぞれ2.3元、2.7元で、A株PEはそれぞれ24倍/20倍で、H株PEはそれぞれ14倍/11倍で、A株の推定値は合理的で、H株の推定値は低く、A/H株の「購入」の投資格付けを引き続き与えています。
リスク提示:ワクチンの承認と販売は予想に及ばず、新製品の研究開発の進度は予想に及ばず、購入企業の業績は予想に達しず、商誉の減損リスク
