\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 009 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) )
古いブランドの良質な都市商行は、管理職を一新した。 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) は1996年に創立して、2007年に上場に成功して、“根を下ろして南京を出ます—南京を出ます—江蘇を出ます”の区域の経営策略を形成して、そして次第に小さい金融、小売の金融と債券の業務の3大遺伝子を育成しました。
大小売2.0がアップグレードされ、消費ローンと大富が盛んになった。2020年に会社は大小売2.0の改革段階に入り、改革の効果は著しい。個人ローンの面では、消費ローンが半分を占め、蘇寧消金を買収し、ナンバープレートが着地して消金の「再成長」を助長した。富管理は財テクの転換と私行の差別化競争戦略の2ラウンド駆動から利益を得ており、小売AUMは2018年以来累計43%増加した。
対公の星の海は、銀政、小微と科創にある。江蘇経済は「量が大きくて質が優れている」とし、拡張の基礎を打ち立てた。
取引銀行+債市遺伝子、総合金融版図を構築する。取引銀行戦略の下で、現金管理とサプライチェーン金融は核心的な手がかりであり、中収、預金、顧客の粘性の多重利益をもたらす。債券業務の優位性が際立っており、投資と販売が強い。両者は富管理と相互作用を形成し、会社の総合金融ビジョンを共に構築する。
業績が好調で、高ROEが続く見込みです。21年以来、会社の業績の伸び率は著しく修復され、ROEの安定回復を21 Q 3の15.84%に牽引し、上場都市の商行は3位だった。業績の高い景気は持続する見込みで、ROEを支えて高いレベルを維持する:1)100軒のサイトを増設する予定で、規模の拡張の確定性が強い;2)利息資産における貸付比率は持続的に向上し、そのうち消費貸付は高い増加を維持し、利益と純金利の差が改善される見込みである。3)二大戦略の加持の下で、中収の成長潜在力が大きい。4)転換可能債権の転換意欲が強く、業績の釈放動力が十分である。
レポートのクリーン度は昔と比べものにならない。1つは、大規模な預金者のリスクが債務再編の段階に入り、減損損失の計上が十分で、後続の資産品質への擾乱が小さい。第二に、小売、小微助力リスクが分散し、銀政業務の資産品質が支えられ、会社の潜在的な不良リスクが低い。第三に、非標準投資の割合が低下し続け、投資の安全性が上昇している。
投資の提案：戦略の進級は高い成長、高い品質を助力して、評価値は上へ支持があります
新しい管理層は新しい活力をもたらし、小売2.0の改革は富管理を指し、総合金融版図は次第にはっきりし、高ROE、低不良が続く見込みだ。21-23年のEPSはそれぞれ1.49元、1.71元、1.92元と予想され、2022年3月23日の終値は0.9倍21年PBで、会社の平均値と中位数を下回り、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスク提示:マクロ経済の成長率が下がった。地域信用リスクの暴露を加速させる。転換は予想に及ばなかった。
