\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。会社は2021年に営業収入が250.04億元を実現し、前年同期比9.71%増加した。帰母純利益は66.71億元で、前年同期比4.18%増加した。非帰母純利益64.30億元を実現し、前年同期比4.09%増加した。
コメント:
会社2021 Q 4の業績は前月比で加速している。第1四半期に見ると、同社の2021 Q 4は営業収入70.10億元を実現し、前年同期比22.85%増加し、前月比23.81%増加した。帰母純利益は19.63億元で、前年同期比7.19%増加し、前月比44.87%増加した。端末消費需要の疲弊、コミュニティ団体購入の衝撃、同期の高基数などの要素の妨害を受けて、会社2021 Q 2の業績は圧力を受けている。コミュニティ団体購入の監督管理が厳しくなり、在庫の除去が着実に推進されるにつれて、会社の2021 Q 3業績は前月比で改善された。四半期に入って、疫病が常態化し、ディーラーの春節の備品を背景に、会社の業績はさらに加速した。
会社は2021年に核心製品の業績が着実に増加し、オイスターオイル業務の成長率が最も速い。会社は既存品類を固めた上で、新製品の開発を加速させ、製品構造を持続的に最適化し、グレードアップしている。現在、醤油、オイスター油とソースは会社の三大核心製品であり、2021年の売上高はそれぞれ異なる幅の成長を実現し、その中でオイスター油業務の成長率が最も速い。具体的なデータによると、同社は2021年に醤油の売上高が141.88億元を実現し、前年同期比8.78%増加した。オイスターオイルの売上高は45.32億元で、前年同期比10.18%増加した。調味料の売上高は26.66億元で、前年同期比5.61%増加した。単四半期の会社の醤油、オイスター油と調味料はそれぞれ営業収入40.05億元、13.40億元と6.58億元を実現し、前年同期比20.78%、21.38%と13.64%増加した。
オンラインチャネルは急速な発展を実現し、ブランドの影響力は持続的に向上している。チャネル別に見ると、会社はオフラインチャネルの優位性を強化した上で、オンライン業務の発展を加速させ、オンライン業務は良好な発展の勢いを呈している。2021年、会社のオフラインルートは営業収入228.92億元を実現し、前年同期比7.73%増加した。オンラインチャネルの営業収入は7.04億元で、前年同期比85.20%増加した。会社の市場浸透率をさらに向上させるため、2021年に会社のディーラーチームがさらに拡大した。2021年末現在、会社は7430社のディーラーがあり、増加量は379社である。同時に、会社はマーケティングの投入を増やし、冠名「青春環遊記」、「中国詩詞大会」、「ツッコミ大会」などの人気バラエティ番組を通じてブランドの知名度を高めた。「2021年アジアブランド足跡報告」によると、同社は6.2億人の消費者の接触数、79.4%の浸透率で、中国消費者の10大第一選択ブランドランキングに選ばれ、ブランドの影響力は持続的に向上している。
会社2021 Q 4の収益力は前月比で改善された。2021年以来、大豆、包材などの原材料価格は引き続き高くなり、会社は大きなコスト圧力に直面している。営業収入の前月比が加速した背景の下で、会社のQ 4の利益能力は前月比で改善された。2021 Q 4、同社は38.13%の粗利率を実現し、前年同期比3.73ポイント低下し、前月比0.22ポイント増加した。費用側から見ると、会社2021 Q 4の費用構造は環比的に最適化されている。2021 Q 4会社の販売費用率は4.30%で、前月比2.41ポイント低下した。管理費用率は4.98%で、前月比は0.27ポイント低下した。粗利率と費用率を総合すると、2021 Q 4は純金利27.99%を実現し、前年同期比4.12ポイント低下し、前月比4.07ポイント増加した。
推薦格付けを維持する。同社は20222023年にEPSがそれぞれ1.77元、2.09元、対応PEがそれぞれ51倍、43倍になると予想している。2021年10月、会社は一部の製品の価格調整の公告を発表し、現在、ルートフィードバック製品は基本的に順価を完成し、後続は報告書の端に現れる見込みだ。また、同社の新生産基地の生産能力は2022年に徐々に釈放される見通しで、同社の基本面は引き続き好調になる見込みだ。会社は2022年に営業収入280億元を実現し、帰母純利益74.7億元を実現する計画だ。その後、端末需要、上流コスト価格などの要素に引き続き注目する必要がある。会社に対する「推薦」格付けを維持する。
リスクのヒント。原材料価格の変動リスク、製品の値上げが予想に及ばず、ルートの展開が予想に及ばず、食品安全リスク。
